Faiz Oranı Türevleri Tanımı
Faiz Oranı Türevleri, temelleri tek bir faiz oranına veya bir grup faiz oranına dayalı olan türevlerdir; örneğin: faiz oranı takası, faiz oranı vanilya takası, değişken faiz oranı takası, kredi temerrüt takası.
Bu materyali okuyorsanız, türev güvenliğin ne olduğunu bilmelisiniz. Değerini dayanak bir varlıktan alan bir menkul kıymettir. Temel varlık, bir şirketin hisse senedi, tahvil, metaller, emtialar ve diğer birkaç varlık sınıfından herhangi bir şey olabilir. Temelde yatan faiz oranıysa, türev menkul kıymet bir faiz oranı türevi haline gelir. Temel faiz oranları, karşı taraflarca kabul edilen sözleşmeye bağlıdır ve LIBOR, yurt içi bankalararası teklif oranları, Fed Fon Oranı vb.
Takas nedir?
Bu, sabit gelirli türevler altında önemli ve ilginç bir alandır. Sabit getirili bir yatırımdaki risklerden korunmak için yapılandırılmış bir işlem örneğidir.
Bir takas, esas olarak, takasın vadesi / ömrü boyunca ortaya çıkan bir dizi ara nakit akışını takas etmek için karşı taraflar arasında yapılan bir sözleşmedir. Neredeyse her takas sözleşmesi bir faiz oranı takası kapsamındadır. Bunların çoğu temelde faiz oranı takaslarının varyantlarıdır.
Faiz Swapları
Öyleyse faiz oranı takası (IRS) nedir?
IRS, faiz oranlarına dayalı olarak bir dizi ara nakit akışını, takasın vadesi boyunca kavramsal bir tutar üzerinden takas etmeye yönelik bir takas sözleşmesidir.
Genel olarak, sabit faiz oranından kaynaklanan nakit akışlarını, takas vadesi boyunca değişken faiz oranından kaynaklanan nakit akışları ile takas etme şeklinde gelirler. Bu tür bir takas, aynı zamanda, takasın ayağında olan dalgalı bir takas için sabit olarak da bilinir / sabit bir oran alır ve diğer ayağı, bir değişken oran. Aynı zamanda düz vanilyalı IRS olarak da adlandırılır.
İşte dalgalı takas için bir düzeltmeyi göstermek için basit bir örnek. Hepimiz bir bankanın mevduat alıp kredi verdiğini biliyoruz. A Bankası'nın aldığı mevduatlar için% 5 dedi sabit bir faiz oranı ödediklerini varsayalım. Krediler için, borçlunun riskini hesaba katmak için LIBOR (diyelim ki% 3) artı bir spread (% 3) olan değişken bir faiz oranı uyguladıklarını varsayalım. Yayılma sabittir ancak LIBOR değişmeye devam eder. Örneğin, LIBOR yıl sonunda% 1 veya altına düşerse, bankalar mevduatlar için sabit bir% 5 ödeyecek, ancak kredilerinden daha az ücret alacaklardır. Bu riske karşı korunmak için, nihayetinde düşen oranlar nedeniyle daha düşük bir faiz marjı yapma riski başka bir Banka B ile IRS'ye girerler. IRS'nin nasıl yapılandırılacağını düşünmek için biraz zaman ayırın.
Bitti mi? İşte burada - Banka A şu anda sabit ödeme yapıyor ve sırasıyla mevduatları ve kredileri üzerinden dalgalı ödeme alıyor. Yüzdürmek için ödeme yapmak ve 3 yıl gibi belirli bir süre için sabit almak için Banka B ile bir IRS'ye girecekler. Etkili olarak, işlemin yapısı şu şekilde görünecektir:
Buradaki Takas Oranı yalnızca gösterge niteliğindedir - arbitrajsız bir oran hesaplanmıştır
Takas üzerinde dalgalı ödeme yaparak, Banka A'nın faiz oranlarının düşmesine maruz kalması avantaj sağlar. Faiz oranları% 5'in üzerine çıkarsa, Banka A, mevduatlarına daha düşük bir oran ödediği ve takasın dalgalı ayağını finanse eden krediler üzerinden yine de daha yüksek bir oran geçeceği için fayda sağlamaya devam eder. B Bankası neden A Bankası'na karşı taraf olarak hareket ediyor? Bunun nedeni, mevduatlarında dalgalı ödeme yaptıkları ve kredilerine sabitlenmiş olarak aldıkları ters riske sahip olacaklarıdır. Daha önce belirtildiği gibi, takas ödemeleri / nakit akışları kavramsal bir tutara dayalıdır.
Umarım takas yapısına sahipsindir. Karşı taraflar, temelde zıt görüşlere veya açıklığa sahip oldukları için bir takas yapmayı kabul ederler.
Döviz Değişimi
Bunlara Çapraz Döviz Swapları veya Çapraz Döviz Faiz Oranı Swapları da denir. Buna atıfta bulunmanın iyi bir yolu "Xccy IRS" dir. Tahmin edebileceğiniz gibi, bu bir IRS'nin bir çeşididir, aradaki fark iki farklı para birimidir.
Tipik bir işlem, bir Xccy'nin parçası olarak Banka A'nın (Japon bankası)% 5 pa'da 10 milyon $ (Kavramsal miktar) ve% 3 pa'da 100 milyon ¥ (Kavramsal tutar) B Bankası'na (ABD bankası) 5 yıl boyunca borç vermesidir. takas. A Bankası, B Bankası'na 500.000 $ öderken, Banka B, takas süresi boyunca her yıl A Bankasına takas ödemesi olarak 3 milyon ¥ öder. Fark edebileceğiniz gibi bu, sabit bir takas için düzeltilmiştir.
Sabit Xccy IRS için sabit basittir. Değişken Xccy IRS için sabitlenmiş bir IRS, yukarıdaki örnekte olduğu gibi, Banka A'nın% 5 yerine LIBOR +% 2'den 10 milyon dolar ödünç alabileceği iki para birimi haricinde, eşdeğer bir IRS'ye benzer şekilde çalışır. Değişken IRS için sabitlenmiş olsa da, bir kazanç veya kayba bağlı olarak ara nakit akışları birbirine karşı netleştirilecektir. Banka A'nın yıl sonunda faiz ödemesi 300.000 $ ise ve Banka B’nin USD’ye dönüştürüldükten sonra 500.000 $ olması durumunda Banka B, A’ya 200.000 $ ’lık farkı ödeyecektir. A'nın farkı B'ye ödemesi gerektiğinde benzer bir durum olacaktır.
Yüzen Xccy IRS (Basis Swap) ve normal IRS için bir yüzer de yapılandırma oyununun bir parçasıdır. Kolay olsa da, derinleşmek yerine bu tartışmayı burada bitirebiliriz.
Xccy takası ve IRS arasındaki fark
Bir Xccy takası ve bir IRS, para birimi ayaklarından farklıdır. Faiz ödemelerinin / nakit akışlarının yapıldığı kavramsal tutarlar, bir Xccy takas işleminin başında ve sonunda değiştirilir. Aynı şey bir IRS için geçerli değildir. Önceki örnekte, 10 milyon dolar ve 100 milyon yenlik kavramsal ana para başlangıçta ve sonunda değiştirilir. Bu nedenle bir Xccy takası, kur riskini veya kavramsal anapara tutarlarının döviz kuru riskini ortadan kaldırır.
Diğer Takas türleri
Hisse senedi takası veya Toplam Getiri Swap (TRS) gibi faiz oranlarından türetilen ve takas oranının tek ayak üzerinde ödendiği ve diğer ayağın temettüler ve sermaye kazancı farkları gibi özkaynak / özkaynak endeksi ile ilgili ödemeleri ödediği başka tür takas türleri vardır. ; LIBOR veya Fed Funds gibi bir gecelik endekste dalgalı oranların geometrik ortalamasına dayalı değişken oranın olduğu dalgalı swap için sabit olan Gecelik Endeksli Swap (OIS).
Takas Kullanımları
Diğer herhangi bir türev sözleşmesinde olduğu gibi, takas, riski korumak için bir araç olarak kullanılır. Şimdiye kadar bahsedilen örnekler, riskten korunma aracı olarak takasları vurguladı. Bu arada, bir karşı tarafın orijinal riske sahip olmadığı durumlarda faiz oranları üzerine spekülasyon yapmak için bir araç olarak da kullanılabilirler. Üçüncüsü, takas oranları biraz yanlış fiyatlandırılırsa, arbitraj kazançları elde etmek için kullanılabilirler - burada yanlış fiyatlandırma farkı hızlı bir şekilde fark edilir, bu nedenle birden fazla kuruluş risksiz bir kar elde etmek ister ve sonuçta bu talebi ve arz, tahkime götürülemeyen bir denge oranına yol açar. uzakta.
Faiz Oranı Seçenekleri (Faiz Oranı Türevleri)
Swap konusunda olduğumuza göre, bu tür bir faiz oranı türevini tanıtmak doğru olacaktır.
Takas
Bu, takas seçeneğidir - çift türev. Yine de zor değil. Bir opsiyon, opsiyon alıcısına opsiyonun alıcısına, dayanağı gelecekteki bir tarihte önceden belirlenmiş bir kullanım fiyatından alma veya satma hakkı verir (Avrupa Opsiyonları durumunda sona ererken; Amerikan Opsiyonları durumunda vade bitiminde veya öncesinde) ). Seçenekler hakkında daha fazla bilgi için Google'da arama yapabilirsiniz.
Swaption durumunda, kullanım fiyatı, alıcının opsiyonu kullanmayı seçebileceği bir faiz oranı olan bir kullanım oranı ile değiştirilir ve temel alınan bir swaptır. Daha fazla teori yalnızca işleri karmaşıklaştırır, bu yüzden işte basit bir örnek.
ABC, bir yılın sonunda uygulanabilir% 2'lik bir grev oranında sabit ödeme yaptıkları ve dalgalı (mükellef Swaption satın alırlar) aldıkları 3 yıllık bir Swaption satın alır. Süre dolduğunda, referans oran% 2'den fazlaysa, ABC takasın 3 yıl süreyle geçerli olacağı opsiyonu uygulayacaktır. Referans oran% 2'den az ise, seçenek kullanılmayacaktır.
Kapaklar ve Zeminler
Terimlerin göstermesi gerektiği gibi, bir Kapak kişinin riskini üstlenir ve Zemin kişinin riskini azaltır. Kapaklar ve Katlar, faiz oranlarına ilişkin seçeneklerdir, yani temel alınan bir faiz oranıdır ve kullanım oranı, alıcının opsiyonu kullandığı orandır. Genellikle Değişken Faizli Tahvil / Bono (FRN) ile ihraç edilirler.
Kapaklar, bir dizi 'Caplet' ve 'Floorlets' Zeminlerinden oluşur. Caplet'ler ve Floorlet'ler esasen kapaklar ve döşemelerdir ancak kısa zaman dilimlerine sahiptir. Bir yıllık Sınır, her biri 3 aylık bir vadeye / sona erme tarihine sahip dört Caplet serisinden oluşabilir.
Genel olarak, bir Cap işlemi şu şekildedir: ABC Corporation, LIBOR +% 2'de değişken faizli bir tahvil ihraç eder ve LIBOR% 3 olabilir. ABC için risk, faiz oranlarının veya LIBOR'un bir yıl içinde hızlı bir şekilde yükselmesi ve daha yüksek oranlar ödemek zorunda olmalarıdır. Dolayısıyla, tahville birlikte bir bankadan% 3,5'lik bir grevle bir Kap satın alırlar, böylece LIBOR% 3,5'in üzerine çıkarsa, ABC Sınırı uygular. Egzersiz yapmak ABC'nin yalnızca% 3,5 ödemesini sağlar ve LIBOR veya referans oranı arasındaki fark olan ve bu süre boyunca% 3,5 olan karı yapar. Kâr, LIBOR'daki artışın geri ödenmesine yardımcı olur ve böylece ABC, ödemelerinde etkin bir şekilde sınırlandırılır.
En kötü senaryoda, ABC yalnızca% 5,5 ödüyor. "Eksi (-)" çıkışları ve "artı (+)" girişleri gösteriyorsa, ödemeler için yıllık bazda mutabık kalınmış olsaydı, ABC Corp için şu şekilde görünecektir:
FRN ödemeleri: - (LIBOR +% 2)
Sınırla ilgili ödeme: + LIBOR -% 3,5
Her ikisini birleştirmek: -% 3,5 -% 2 = -% 5,5 verir, böylece borçlunun faiz oranı değişikliklerine maruz kalma riskini sınırlar.
Zemin benzer şekilde bir FRN ile ancak kredi verenler tarafından birleştirilebilir. Dolayısıyla, ABC Corp tahvilini borç veren, faiz oranı değişikliklerine maruz kalmalarını sınırlamak için bir taban satın alacaktı. Bu sefer, size bir örnek vermeden işlemi yapılandırabilmelisiniz.
Kapak ve taban çeşitleri vardır, bunlardan biri, bir tavan satın alıp bir taban satmanın birleşimi olan 'faiz oranı tasmaları'dır, ancak buna girmeyelim.
Seçenekler ve Ticaret Stratejileri hakkında daha fazla bilgi edinin
Forward Rate Anlaşmaları (FRA'lar)
Bunlar, karşı taraflar arasındaki faiz oranlarına ilişkin vadeli sözleşmelerdir. FRA'lar, gelecekte kavramsal bir anapara üzerinden önceden belirlenmiş bir oranda borç almak veya ödünç vermek üzere sözleşmeye tabi tutulmuştur.
ABC, 6 aydan sonra (6X9 FRA - 6 aydan sonra 3 ay borçlanmak için süresi dolan bir FRA), 3 ay boyunca kavramsal bir tutarda% 5 borç almak için bir FRA'ya girebilir. Bu, bugünden itibaren 6 ayın sonunda 3 aylık faiz oranlarının yükselmesi durumunda ABC'ye yardımcı oluyor.
ABC, 6 aydan sonra (6X9 FRA - 3 ay boyunca borç almak için 6 ay sonra süresi dolan bir FRA) 3 ay boyunca kavramsal bir tutarda% 5 borç vermek için bir FRA'ya girebilir. Bu, ABC'ye bugünden itibaren 6 ayın sonunda 3 aylık faiz oranlarının düşmesi durumunda yardımcı oluyor.
Sonuç
Verilen örnekler, Faiz Oranı Türevlerini pratik olarak aşırı basitleştirebilir. Kavramlar oldukça basit, ancak çalışmaların özüne girmedik. Hesaplamalar doğası gereği biraz karmaşık ama kavramları şimdilik anladıysak bu adil. Bazen herkesin en iyisi olmak buna değer olabilir - dünyada iyi genelciler eksiktir. Açıklanan kavramları gözden geçirin, onu asmaya çalışın ve her bir kavramın altındaki açık uçlu soruları yanıtlamayı deneyin çünkü sonuçta anlayışınızı güçlendirmeye yardımcı olur ve sizi düşündürür. Pratik örneklerle ilgili olarak, çok düzenli yapılmalarına rağmen swaplar, daha az bilinen faiz oranı opsiyonları ve FRA örnekleri hakkında pek çok örnek vardır. Google bunları daha iyi anlamak için bu kavramları öğrendiğinizde.
Yararlı Gönderiler
Original text
- En İyi Türevler Kariyer
- Finansta Türevler
- C Corporation nedir?
- Tahvil Fiyatlandırması <