DSCR (Tanım) | Borç Servisi Karşılama Oranı nedir?

Borç Servisi Karşılama Oranı (DSCR) nedir?

Borç hizmeti kapsamı (DSCR), Net İşletme Geliri ile Toplam Borç Servisi arasındaki orandır ve şirketin ürettiği net gelirle borç yükümlülüklerini karşılayıp karşılayamayacağını belirlemeye yardımcı olur. Analistin şirkete ödünç verilebilecek tutarı hesaplamasına yardımcı olan, ticari gayrimenkul kredisi sırasında kullanılan önemli bir metriktir.

Matematiksel olarak şu şekilde ifade edilebilir:

DSCR = Net İşletme Geliri / Toplam Borç Servisi

Bu oran, şirketin borçla ilgili yükümlülüklerini ürettiği net işletme geliri ile karşılayıp karşılayamayacağı konusunda fikir verir. Bu oranın birden az olması, şirketin ürettiği net faaliyet gelirinin şirketin borçla ilgili tüm yükümlülüklerini karşılamaya yetmediği anlamına gelir. Öte yandan, bu oran bir şirket için birden fazla ise, şirketin borçla ilgili tüm yükümlülüklerini karşılamaya yetecek kadar faaliyet geliri elde ettiği anlamına gelir.

Net Faaliyet Gelirinin Hesaplanması

Borç Servisi Karşılama Oranı, iki değerin bir oranıdır: Net İşletme Geliri ve Toplam Borç Servisi.

Faaliyet Geliri, faiz ve vergi öncesi kazanç (EBIT) olarak tanımlanır. Ancak bu amaçla Faiz, Vergi, Amortisman ve Amortisman Öncesi Kar (FAVÖK) olarak Net Faaliyet Geliri alınmaktadır. Dolayısıyla, Net İşletme Gelirini hesaplama formülü aşağıdaki gibi olacaktır:

Net Faaliyet Geliri = Net Gelir + Faiz + Nakit Dışı Gider + Vergi

Vergi tutarı, net işletme geliri hesaplanırken net gelire geri eklenir çünkü faiz ödemesi şirket için vergi mükelleflerinden önce gelir (hatta gelir tablosunda). Dolayısıyla, faiz ödemesinden önce eldeki nakit, önce faizi ödemek için sonra da sadece vergiyi ödemek için kullanılacaktır.

Amortisman ve amortisman ise nakit olmayan giderlerdir. Dolayısıyla herhangi bir nakit çıkışı anlamına gelmez, bu da şirketin borç yükümlülüklerini yerine getirmek için hala çok fazla nakit olduğu anlamına gelir. Bu nedenle net işletme geliri hesaplanırken bu tutarın tamamı net gelire geri eklenir.

Toplam Borç Servisi Hesaplaması

Şimdi, hesaplanması daha karmaşık olan bir şey de Borç Servisi Karşılama Oranı oranının paydasıdır, yani Toplam Borç Servisi. Bu terimin değerini hesaplamak için, ödenecek borcun hem ilginç hem de asıl kısmını hesaba katmalısınız.

Toplam Borç Servisi = Faiz + Anapara Geri Ödemeleri + Kira Ödemeleri

Anaparaya ek olarak, Kira Ödemeleri ve Uzun Vadeli Borcun Mevcut Kısmı gibi başka yükümlülükler de olabileceğini unutmayın.

Şimdi DSCR Hesaplamaları hakkında çok temel bir örnek alalım.

DSCR Oran Örnekleri

örnek 1

ABC Ltd. adındaki bir şirketin belirli bir dönem için aşağıdaki mali rakamlara sahip olduğunu varsayalım:

Net Gelir = 490 milyon dolar,
Faiz Gider = 50 milyon dolar,
Nakit Dışı Giderler = 40 milyon dolar,
Vergi oranı =% 30,
Anapara Geri Ödemeleri = 20 milyon $.
Kira Geri Ödemeleri = 5 milyon dolar

DSCR hesaplansın mı?

Önce Net İşletme Gelirini hesaplayalım.

Net Faaliyet Geliri = Net Gelir + Faiz + Nakit Dışı Gider + Vergi

Vergi = 490 milyon dolar x (% 30 /% 70) = 210 milyon dolar.

Net Faaliyet Geliri = 490 milyon $ + 50 milyon $ + 40 milyon $ + 210 milyon $ = 790 milyon $

Toplam Borç Servisi = Faiz + Anapara + Kira Ödemeleri

Toplam Borç Servisi = 50 + 20 $ + 5 $ = 75 milyon $

DSCR = Net İşletme Geliri / Toplam Borç Servisi = 790 milyon $ / 75 milyon $ = 10.53x

Bu DSCR Oranı 1'den büyüktür. Bu nedenle, ABC şirketi, söz konusu dönem için tüm borç yükümlülüklerini yerine getirmek için gereken nakdin 10.53 katına sahiptir.

Artık temel DSCR Hesaplamaları konusunda bilgilisiniz, şimdi DSCR'yi doğru bir şekilde hesaplamak için yukarıdaki formülde bazı ince ayarlar yapalım.

Örnek 2

Yukarıdaki örneği tekrar ele alalım ve bunu biraz değiştirmeme izin verin.

Net Gelir = 490 milyon dolar,
Faiz Gider = 50 milyon dolar,
Nakit Dışı Giderler = 40 milyon dolar,
Vergi oranı =% 30,
Anapara Geri Ödemeleri = 200 milyon dolar.
Kira ödemeleri = 5 milyon dolar

DSCR hesaplansın mı?

Bu örnek ile daha önce ele aldığımız örnek arasındaki fark nedir?

Bu örnekte, anapara geri ödemelerinin 200 milyon dolar ve kira ödemelerinin 5 milyon dolar = 205 milyon dolar olduğunu not ediyoruz.

Burada dikkat edilmesi gereken önemli nokta, Anapara Geri Ödeme ve Kira ödemelerinin toplamının (200 $ + 5 $ = 205 $) 40 milyon $ 'lık Nakit Dışı Giderlerden fazla olmasıdır.

Şimdi bir an durun Düşün! Demek istediğim, gerçekten DÜŞÜNÜN!

İlk örnekte, 20 milyon $ 'lık Anapara geri ödemesi ve 5 milyon $' lık Kira Ödemeleri dahil olmak üzere, 40 milyon $ 'lık gayri nakdi gider, yükümlülükleri yerine getirmek için yeterliydi. Ancak ikinci örnekte DEĞİL.

Nakit dışı gider, gerekli 205 $ 'ın yalnızca 40 milyon $' ını kapsamaktadır.

Şirket kalan 205 - 40 $ = 165 milyon $ 'ı nasıl ödeyecek? 165 milyon dolar nereden gelecek?

Şirketin bu tür ödemeleri sağlamak için bilançosunda 165 milyon dolar nakit olması gerekir. Açıkçası, şirketin 165 milyon dolarlık vergi sonrası nakit kazanması gerekiyor .

Anahtar Kelime - 165 milyon dolarlık vergi sonrası nakit.

Şimdi, DSCR formülüne tekrar bakın,

DSCR Formülü = Net İşletme Geliri / Toplam Borç Servisi

Pay, yani Net İşletme geliri bir " Vergi öncesi sayı" dır .

Formülü tamamen doğru hale getirmek için paydanın aynı zamanda vergi öncesi bir seviye olmasına ihtiyacımız var.

Anapara ve kiralama bakiyesi faizinden farklı olarak, vergi indirimi sonrası şirketin bilançosunda kalan nakit üzerinden 5 milyon geri ödeme yapıldığının farkında olmak önemlidir.

Vergi öncesi sayıyı hesaplamak için, 165 milyon dolarlık bakiye miktarını (1-vergi oranı) 'na bölmemiz gerekir.

Örnek 2'de, gereken bakiye 165 milyon dolar,

Vergi öncesi şart = 165 $ / (1-3) = 235,71 milyon.

Yukarıdaki vergi öncesi gereklilikle, artık DSCR'yi doğru bir şekilde hesaplayabiliriz.

Net Faaliyet Geliri = Net Gelir + Faiz + Nakit Dışı Gider + Vergi

Vergi = 490 milyon dolar x (% 30 /% 70) = 210 milyon dolar.

Net Faaliyet Geliri = 490 milyon $ + 50 milyon $ + 40 milyon $ + 210 milyon $ = 790 milyon $

Lütfen şimdi Toplam Borç Servisi Formülünde bir değişiklik olduğunu unutmayın .

Toplam Borç Servisi = 50 $ + 235.71 $ (yukarıda hesaplanmıştır)

Toplam Borç Servisi = 285.71

Toplam Borç Hizmetini yeniden hesaplamanın bu yöntemine " Vergi Öncesi Karşılık Yöntemi " denir .

DSCR Formülü = Net İşletme Geliri / Toplam Borç Servisi

= 790 ABD Doları / 285,71 ABD Doları = 2,76x.

Sadece Toplam Borç Hizmetini düşünmek anlamsız olacaktır çünkü vergi her şirketin yüzleşmesi gereken bir gerçektir. Dolayısıyla, yukarıda açıklandığı gibi vergi indirimi dikkate alınarak hesaplanan tutar, bir şirketin ürettiği FAVÖK'ü kullanarak karşılaması gereken Toplam Borç Hizmetinin daha uygun bir temsilcisidir.

Borç pozisyonunu analiz etmek için DSCR Oranı

DSCR Oranının değeri, şirketin mevcut borcunu karşılama kabiliyetini değerlendirdiği için şirketin mali durumunun bir ölçüsünü verir. Dolayısıyla, bir şirket ve rakipleri için bu değerlere sahipsek, bu şirketler için karşılaştırmalı bir analiz yapabiliriz.
Ayrıca, bu oran alacaklılar tarafından bir şirkete ek finansman sağlayıp sağlamamayı değerlendirmek için kullanılır.
DSCR, ödenmemiş borcun faizinin yanı sıra anapara ödemelerini de içerdiğinden, bir şirketin borcu karşılama kabiliyeti hakkında faiz karşılama oranı gibi diğer borçla ilgili oranlardan daha iyi bir fikir verir.
Ancak, bu Oran bir dizi şirketi karşılaştırmak için kullanılacaksa, şirketlerin benzer olması veya en azından aynı veya benzer endüstri veya sektöre ait olması gerektiği unutulmamalıdır.
Bunun nedeni, normal işlerinde büyük sermaye harcaması gerektiren endüstrilerin genellikle DSCR Oranının 1.0 veya% 100'ün altında olmasıdır.
Böyle bir sektöre ait şirketler, bilançolarına daha fazla borç eklemeden cari borçlarının tamamını neredeyse hiçbir zaman ödeyemezler.
Bu nedenle, genellikle borç vade tarihlerini uzatmaya çalışırlar ve nadiren belirli bir dönem için tüm faiz ve anaparayı karşılayabilmek için yeterli net işletme geliri üretirler.
Örneğin, madencilik şirketleri ve petrol ve gaz arama, üretim ve hizmet şirketlerinin DSCR değerleri genellikle 1.0'dan düşüktür.
Yatırımcıların bakış açısına göre, bir başka önemli nokta, şirketin gereksiz ölçüde yüksek bir DSCR veya Borç Servisi Karşılama Oranına sahip olmaması gerektiğidir.
Sektörün veya alacaklılarının talep ettiği DSCR normuna yakın durmalıdır. Bunun nedeni, gerekli olanla karşılaştırıldığında çok yüksek bir değerin, şirketin nakit parayı herhangi bir iyi kullanım için eline koymadığı anlamına gelmesidir.
Yatırımcıların şirketin gelecekteki beklentileri hakkında şüphe uyandırmasına neden olur ve paralarını böyle bir hisse senedine koymak istemeyebilirler.

Seadrill Ltd'nin Borç Servisi Karşılama Oranını Hesaplayın

Örneğin, açık deniz sondaj hizmetleri sağlayıcısı Seadrill Ltd.'nin borç durumunu ele alalım. Bu yıl, sürekli olarak düşük petrol fiyatları nedeniyle biriken borçlar ve azalan marjlar nedeniyle büyük sorunlarla karşı karşıya. Şirket, aşağıdaki tabloda belirtilen üç çeyrekte aşağıdaki finansal rakamları bildirmiştir:

Yukarıdaki tablo, şirketin 2015 2. Çeyrek, 2015 1. Çeyrek ve 2. Çeyrek mali rakamlarını göstermektedir. Amortisman ve amortisman nakit dışı giderleri ve uzun vadeli borcun cari kısmı vergi sonrası yükümlülükleri içermektedir. “Toplam borç servisi”, faiz giderinin toplamı ve uzun vadeli borcun cari kısmı olarak hesaplanabilir. Ancak uygun bir DSCR Oranını hesaplarken hesaplamamız gereken şey bu değil.

Oranın paydası olarak kullanılması gereken, “Asgari borç hizmeti şartı” dır, yani tüm borç yükümlülüklerini (vergi öncesi artı vergi sonrası) yerine getirmek için gereken asgari vergi öncesi tutar.

Şimdi, vergi sonrası yükümlülükler nakit dışı harcamalardan daha büyük olduğu için, gerekli asgari borç hizmetini hesaplamak için kullanılan formül, yukarıdaki tablodaki "e" maddesine karşı "Açıklama" sütununda yazılan formüldür. Kullanılacak formül [c + a + (da) / (1-t)] 'dir.

Bu değer hesaplandıktan sonra, Borç Servisi Karşılama Oranı, FAVÖK'ün bu asgari borç hizmeti şartı değerine bölünmesiyle hesaplanmıştır. DSCR'nin değeri 1.0'dan çok daha azdır. Seadrill'in faaliyet gösterdiği sektörün türü göz önüne alındığında beklenen bir durumdur.

Bununla birlikte, 2015'in ikinci çeyreğinden 2016'nın ikinci çeyreğine kadar şirketin DSCR'sindeki sert düşüşe (% 31,8'den% 17,0'a) bakın. Aslında, düşüş sondan daha keskin (% 29,4'ten% 17,0'a). ardışık iki çeyrek (2016 1. Çeyrek - 2. Çeyrek 2016). DSCR'deki bu şiddetli düşüş, bugünlerde Seadrill'e çok zor zamanlar veriyor.

Bankalar borç vermek için DSCR'yi nasıl kullanır?

Yukarıdaki Seadrill Ltd örneğinden de belirtildiği gibi, bir bankanın bu tür şirketlere borç verip vermeyeceğini analiz etmesi gerektiğinde, 1.0 veya daha fazla DSCR istemeyecektir.
Oran için endüstri normunu görmeyi ve ardından şirketin durumuna karar vermeyi tercih eder. Buna ek olarak banka, şirketin borç ödeme kapasitesinin tarihsel eğilimini ve gelecekteki yönlerini de inceleyecektir.
Bundan sonra, gelecek yönlerini yeterince umut verici bulursa, şirkete daha fazla borç vermeyi kabul edebilir.
Ayrıca, kredi vadesinin veya vade tarihinin uzatılması da DSCR'yi iyileştirebilir çünkü bunu yaparak payda, yani belirli bir süre içinde ödenmesi gereken borç azalır!
Öte yandan, banka şirketin borç servisi geçmişine sahip olmadığını veya şirketin borç alma konusunda oldukça yeni olduğunu anlarsa, çok daha yüksek bir Borç Servisi Karşılama Oranı gerektirecektir. Bunun nedeni, bu tür kötü tecrübeli veya deneyimsiz şirketlere kredi vermede daha büyük bir risk olmasıdır.

Sonuç

Bu yazıda, Borç Servisi Karşılama Oranının bankalar, finans kurumları ve borç verenler tarafından takip edilen en önemli oranlardan biri olduğunu not ediyoruz. Bu oran, şirketin borçla ilgili yükümlülüklerini ürettiği net işletme geliri ile karşılayıp karşılayamayacağı konusunda fikir verir. DSCR oranı 1.0x'in altındaysa, şirketin borç ödeme yeteneklerine şüphe uyandırır. Ayrıca, Vergi Öncesi provizyon yöntemini kullanarak DSCR formülünün doğru kullanımına dikkat edin.

Vergi sonrası yükümlülüklerin tutarı nakit dışı harcamalardan daha azsa , Toplam Borç Servisinde herhangi bir ayarlama yapmamız gerekmez (örnek 1).

Toplam Borç Servisi = Faiz + Anapara Geri Ödemeleri + Kira Ödemeleri

Ancak, vergi sonrası yükümlülük nakit dışı giderleri aşarsa, nakit dışı gider yalnızca kısmen karşılanabilir ve şirketin, vergi düşüldükten sonra kalan kısmı karşılamak için vergi öncesi yeterli nakit biriktirmesi gerekir. (örnek 2).

Toplam Borç Servisi = Faiz + Nakit Dışı Gider + (Anapara Geri Ödemesi + Kira Geri Ödemesi - Nakit Dışı Gider) / (1-vergi oranı).

Dolayısıyla, durum ne olursa olsun, yukarıda bahsedilen ikisinden, yukarıdaki formüllerle hesaplanan tutar, size Toplam Borç Hizmetini karşılamak için gereken nakit miktarını verecektir.

İlginç bulabileceğiniz diğer makaleler

Original text

Contribute a better translation

Cari Oran nedir?
PE Oranı Anlamı
Fiyatın Defter Değeri Oranı
Finans Dışı Finans