Kitap-Pazar Oranı (Tanım, Formül) | Nasıl hesaplanır?

Kitap-Pazar Oranı nedir?

Kitap-Piyasa oranı, öz sermayenin defter değerini piyasa değeri ile karşılaştırır; burada defter değeri, öz sermayenin muhasebe değeri iken, piyasa değeri, hisse senedinin işlem gördüğü fiyata göre belirlenir. Öz sermayenin mevcut defter değerinin öz sermayenin piyasa değerine bölünmesiyle hesaplanır.

Açıklama

Kitabın piyasa oranına eşitlik çarpanıdır. Çoklu öz sermaye genellikle iki girdi gerektirir - öz sermayenin piyasa değeri ve ölçeklendirildiği bir değişken (kazançlar, defter değeri veya gelirler). Adından da anlaşılacağı gibi, bu oranın ölçeklendiği değişken, özkaynakların defter değeridir.
Özsermaye olarak da bilinen öz sermayenin defter değeri, işletmenin birikmiş kazançlarını ve ödenmiş sermaye ile birlikte özkaynak defterine yapılan diğer muhasebe düzeltmelerini içerir. Defter değeri, muhasebe sözleşmelerine dayanır ve doğası gereği tarihseldir.
Hisse senedinin piyasa değeri ise, piyasanın şirketin kazanç gücü ve nakit akışlarına ilişkin beklentilerini yansıtır ve mevcut hisse senedi fiyatı ile tedavüldeki toplam hisse senedi sayısı çarpılarak belirlenir. Mevcut hisse senedi fiyatı, işlem gördüğü borsadan kolayca temin edilebilir.
Oran, şirketin adi hisse senedinin değerinin düşük mü yoksa aşırı değerli mi olduğu konusunda adil bir fikir verir. 1'den düşük bir oran (oran 1), hisse senedinin değerinin düşük olduğu şeklinde yorumlanabilir. Ancak, bu sadece basit bir analizdir ve gerçeğe uygun değerin gelecekteki beklentileri de hesaba katması gerektiğinden (tek başına) tavsiye edilmemektedir, ki bu oran bu oranın dikkate almadığıdır.

Kitap-Pazar Oranı Formülü

Kitap-Piyasa Oranı = Hisse Senedinin Defter Değeri / Hisse Senedi Piyasa Değeri

nerede,

Öz sermayenin defter değeri = Muhasebe kurallarına göre
Hisse senedinin piyasa değeri = Piyasa değeri (Fiyat * bekleyen hisse sayısı)

Kitap-Pazar Oranı Örneği

Bu Kitabı Piyasa Oranı Excel Şablonunu buradan indirebilirsiniz - Kitap Pazar Oranı Excel Şablonu

Nasdaq borsasına kayıtlı bir şirket olan XYZ Inc., şu anda hisse başına 11,25 dolardan işlem görüyor. Firmanın, 2019'un sonunda 110 milyon dolarlık varlık defter değeri ve 65 milyon dolarlık pasif defter değeri vardı. Borsa ve SEC ile yapılan son başvuruya göre, şirketin ödenmemiş 4 milyon hissesi bulunuyor. Bir analist olarak, XYZ için Kitap-Pazar oranını belirleyin ve her şeyin sabit olduğunu varsayarak oranın yatırım kararlarını nasıl etkilediğini yorumlayın.

Çözüm

Kitap-piyasa oranının hesaplanması için aşağıda verilen verileri kullanın.

Hisse Senedi Defter ve Piyasa Değerinin Hesaplanması

= 110000000-65000000
Özkaynak Defter Değeri = 45000000
= 11,25 * 4000000
Özkaynak Piyasa Değeri = 45000000

Hesaplama şu şekilde yapılabilir,

= 45000000/45000000
Özkaynak Defter Değeri = 1.00

Bir hisse senedi fiyatı 10 dolara düştüğünde -

= 45000000/40000000
Özkaynak Defter Değeri = 1.13

Hisse senedi fiyatı 20 dolara çıktığında hesaplama şu şekilde yapılabilir,

= 45000000/80000000
Özkaynak Defter Değeri = 0.56

Yorumlama

Orijinal senaryoda, Kitap-Piyasa oranı, yatırımcılar şirketteki net varlıkların tam olarak değerinin ne olduğunu ödemeye istekli olduklarından, hisse senedinin adil fiyatlandırıldığını göstermektedir. Hisse senedi fiyatı hisse başına 10 dolara düşerse, oran 1,13'e yükselir, bu da hisse senedinin değerini düşürür, diğer şeyler sabit kalır. Öz sermayenin defter değerinin sabit kaldığına dikkat etmek önemlidir.
Yatırımcıların şirkete 40 milyon dolar değer biçtiği, net varlığının ise aslında 45 milyon dolar olduğu çok açık. Ancak hisse senedinin değerinin düşük olması gerekli değildir ve bu sonuca atlanmamalıdır. Piyasa değeri, gelecekteki büyüme, şirket riski, beklenen ödemeler vb. İle ilgili yatırımcı beklentilerine duyarlıdır. Düşük ödemeler veya artan risk ile daha düşük bir büyüme beklentisi, bu çarpanı haklı gösterebilir.
Hisse senedi fiyatı hisse başına 20 dolara yükselirse, oran 0,56'ya düşer, bu da hisse senedini aşırı değerlendirir, diğer şeyler sabit kalır. Yatırımcılar, şirketteki net varlıkları 80 milyon dolar olarak değerlendirirken, net varlıkları aslında 45 milyon dolar değerinde.
Genellikle yatırımcılar bunu fiyatın düşmesiyle birlikte potansiyel bir düzeltme işareti olarak yorumlarlar ki bu da yine temel değişkenler açısından yatırımcı beklentilerine duyarlıdır. Daha yüksek bir büyüme beklentisi, riskte bir azalma ve daha yüksek bir beklenen ödeme oranı, bu çarpanı haklı gösterebilir ve potansiyel bir düzeltme şansını azaltabilir.

Sonuç

Bir oranı yorumlarken her zaman diğer temel değişkenlerin kullanılması önerilir. Bu temel değişkenler büyüme oranı, öz sermaye getirisi, ödeme oranı veya şirkette beklenen risk olabilir. Büyük ölçüde, bu temel değişkenlerdeki herhangi bir değişiklik, oranı açıklayacaktır ve hisse senedinin değerinin düşük veya fazla değerli olup olmadığı sonucuna varılırken dikkate alınmalıdır.

Dahası, kitap değeri hiçbir zaman hemen bulunmaz. Örneğin, bir yatırımcı oranı 1 Şubat 2020'de istiyorsa, şirket için mali yılın çeyreğinin sonu değilse, bu tarih için en son defter değeri mevcut olmayacaktır. Bu oranı daha az güvenilir kılan bir başka neden de defter değerinin nasıl belirlendiğiyle ilgilidir. Kitap değeri normalde maddi olmayan varlıkların gerçeğe uygun değerini ve kazançlardaki büyüme potansiyelini göz ardı eder, bu da daha düşük bir defter değeri ve dolayısıyla oranın tahmin edilmesi riskine yol açar.

Bu nedenle, söz konusu şirketler, defter değerine yansımayan markalar, müşteri ilişkileri vb. Gibi dahili olarak oluşturulmuş çok büyük maddi olmayan varlıklara sahip olduğunda bu oran anlamlı değildir. Bu nedenle, sigorta, bankacılık, GYO'lar vb. Defterlerde gerçek varlıkları olan şirketler için en uygun olanıdır. Bu nedenle, herhangi bir yatırım kararı alırken, temel değişkenlerle birlikte diğer oranları da göz önünde bulundurmak gerekir.