Yazı Koyma Seçenekleri | Ödeme | Örnek | Stratejiler - WallStreetMojo

Put Opsiyonlarının Tanımı Yazılması

Satma opsiyonları yazmak , bir hisse senedini satma ve bu hakkı başka birine belirli bir fiyat karşılığında vermeye çalışmaktır; bu, dayanağı satma hakkıdır, ancak bunu yapma zorunluluğu değildir.

Açıklama

Satım opsiyonları, doğası gereği, sahibine (alıcıya) sözleşme süresi boyunca dayanak varlığı belirli bir fiyattan satma hakkı veren ancak yükümlülük vermeyen bir finansal araçtır.

Yazma satış opsiyonları, satma opsiyonlarının satışı olarak da adlandırılır.

Bildiğimiz gibi, satım opsiyonu hamiline hisseleri önceden belirlenmiş bir fiyattan satma hakkı verir, ancak zorunluluğu vermez. Oysa bir satım opsiyonu yazarken, kişi satım opsiyonunu alıcıya satar ve alıcı tarafından kullanılıyorsa hisseleri kullanım fiyatından satın almakla yükümlüdür. Satıcı, karşılığında alıcı tarafından ödenen ve hisseleri kullanım fiyatından almayı taahhüt eden primi kazanır.

Bu nedenle, alım opsiyonu yazıcısının aksine, satım opsiyonu yazarı hisse senedi üzerinde nötr veya pozitif bir görünüme sahiptir veya oynaklıkta bir düşüş beklemektedir.

Misal

BOB işlemlerinin payının 75 $ / - olduğunu ve bunun bir aylık 70 $ / - 5 $ / - için koyduğunu varsayalım. Burada, kullanım fiyatı 70 $ / - ve bir lot satım sözleşmesi 100 hissedir. Bir yatırımcı Bay XYZ, Bay ABC'ye birçok satım opsiyonu sattı. Bay XYZ, BOB hisselerinin sözleşmenin sona ermesine kadar 65 $ / - (70 $ - 5 $) üzerinde işlem yapmasını bekliyor.

BOB hissesinin vade bitiminde hareketinin üç senaryosunu varsayalım ve Bay XYZ'nin (bir satım opsiyonunun yazarı) karşılığını hesaplayalım.

# 1 - BOB'un Hisse senedi fiyatı altına düşüyor ve 60 $ / - seviyesinde işlem görüyor (opsiyon paranın derinliklerinde sona eriyor)

İlk senaryoda, hisse senedi fiyatı işlem fiyatının (60 $ / -) altına düşer ve bu nedenle alıcı satım opsiyonunu kullanmayı tercih eder. Sözleşmeye göre, alıcı BOB hisselerini hisse başına 70 $ / - fiyattan satın almak zorundadır. Bu şekilde, satıcı BOB'nin 100 hissesini (1 lot 100 hisseye eşittir) 7,000 $ / - halbuki bunun piyasa değeri 6000 $ / - ve brüt 1000 $ / - zarara satın alacaktır. Bununla birlikte, yazar, prim olarak 500 $ / - (hisse başına 5 $ /) tutarında bir miktar kazanmıştır ve bu, kendisine 500 $ / - (6000 $ - 7000 $ + 500 $) net bir zarara neden olmuştur.

# 2 - BOB'un Hisse senedi fiyatı altına düşüyor ve 65 $ / - seviyesinde işlem görüyor (opsiyon parada sona eriyor)

İkinci senaryoda, hisse senedi fiyatı işlem fiyatının (65 $ / -) altına düşer ve bu nedenle alıcı tekrar satma opsiyonunu kullanmayı tercih eder. Sözleşmeye göre, alıcı hisseleri hisse başına 70 $ / - fiyattan satın almak zorundadır. Bu şekilde, satıcı 100 BOB hissesini 7,000 $ / - halbuki şu anda 6500 $ / - brüt 500 $ / - zarara uğrayarak satın alacaktır. Bununla birlikte, yazar, bu senaryoda, işleminin başabaş noktasında kayıpsız ve kazançsız (6500 $ - 7000 $ + 500 $) durmasını sağlayan prim olarak 500 $ / - (hisse başına 5 $ / hisse başına) kazanmıştır.

# 3 - BOB'nin Hisse Senedi fiyatı 75 $ / - seviyesinde atlıyor ve işlem görüyor

Son senaryomuzda, hisse senedi fiyatı (75 $ / -) düşmek yerine yükseliyor ve bu nedenle, burada satım opsiyonunu kullanmak mantıklı olmadığından alıcı satma opsiyonunu kullanmayı tercih etmiyor ya da kimse olmadığını söyleyebiliriz. hisseyi 70 $ / dan satacaktı - eğer spot piyasada 75 $ / - dan satılabiliyorsa. Bu şekilde, alıcı satıcının 500 $ / - prim kazanmasına yol açan satma opsiyonunu uygulamaz. Bu nedenle, yazar prim olarak 500 $ / - (5 $ / hisse başına) kazanmış ve net kâr 500 $ / -

Hisse senedi fiyatı sabitse veya yukarı yönde hareket ederse, bir yazar her zaman kârlıdır. Bu nedenle, satma veya yazma, durgun veya yükselen bir hisse senedi için ödüllendirici bir strateji olabilir. Ancak, düşen hisse durumunda, hisse senedi fiyatı sıfırın altına düşemeyeceği için satıcı riski sınırlı olsa da, satıcısı önemli bir riske maruz kalmaktadır. Dolayısıyla, örneğimizde, satış opsiyonu yazarının maksimum kaybı 6500 $ / - olabilir.

Satış Opsiyonunun yazarı için Kazanç analizi aşağıdadır. Lütfen bunun sadece 1 hisse senedi için olduğunu unutmayın.

Opsiyon Sözleşme Notları

Opsiyon sözleşmesinde kullanılan farklı gösterimler aşağıdaki gibidir:

S _T : Hisse Senedi Fiyatı

X : Kullanım Fiyatı

T : Son kullanma süresi

C _O : Çağrı seçeneği prim

P _O : Satım opsiyonu primi

r : Risksiz getiri oranı

Put Seçeneklerini Yazmanın Getirisi

Bir satım opsiyonu, opsiyon sahibine bir varlığı belirli bir tarihte belirli bir fiyattan satma hakkı verir. Dolayısıyla, bir satım opsiyonu satıcı veya yazar tarafından yazıldığında, sıfır getiri (satım hamil tarafından kullanılmadığı için) veya hisse fiyatı ile kullanım fiyatı arasındaki fark, hangisi minimum ise, verir. Bu nedenle

Kısa satış seçeneğinin getirisi = min (S _T - X, 0) veya

- maks (X - S _T , 0)

Yukarıdaki örnekte varsayılan üç senaryo için de Bay XYZ'nin getirisini hesaplayabiliriz.

Senaryo -1 (opsiyon paranın derinliklerinde sona erdiğinde)

Bay XYZ'nin getirisi = min (S _T - X, 0)

= min (60 - 70, 0)

= - 10 TL / -

Senaryo -2 (opsiyon parada sona erdiğinde)

Bay XYZ'nin getirisi = min (S _T - X, 0)

= min (65 - 70, 0)

= - 5 ABD doları / -

Senaryo -3 (opsiyonun süresi dolduğunda)

Bay XYZ'nin getirisi = min (S _T - X, 0)

= minimum (75 - 70, 0)

= 5 TL / -

Yazma Stratejileri seçenekleri koyar

Satım seçenekleri yazma stratejisi iki şekilde yapılabilir:

1. yazı kaplı koymak
2. çıplak koymak veya üstü açık koymak

Bu iki yazma seçeneği yazma stratejisini ayrıntılı olarak tartışalım

# 1 - Örtülü Yazma

Adından da anlaşılacağı gibi, bir kapalı satım stratejisi yazarken, yatırımcı, temel hisse senetlerini kısaltmanın yanı sıra opsiyonlar koyuyor. Bu Opsiyon Ticareti stratejisi, yakın vadede veya kısa vadede hisse senedinin düşeceğini veya sabit kalacağını kuvvetle hissederlerse yatırımcılar tarafından benimsenir.

Hisse fiyatları düştükçe, opsiyon sahibi kullanım fiyatı üzerinden işlem yapar ve hisse senetleri opsiyon yazarı tarafından satın alınır. Burada yazar için net kazanç, elde edilen prim artı stokları kısaltmaktan elde edilen gelir ve bu hisse senetlerini uygulandığında geri satın almakla ilgili maliyettir. Bu nedenle, herhangi bir olumsuz risk yoktur ve bir yatırımcının bu strateji ile elde edeceği maksimum kar, alınan primdir.

Öte yandan, dayanak hisse senetlerinin fiyatları yükselirse, hisse senedi fiyatı herhangi bir seviyeye yükselebileceğinden yazar sınırsız yukarı yönlü riske maruz kalır ve opsiyon sahibi tarafından kullanılmasa bile yazar hisseleri satın almak zorundadır. ) geri (spot piyasadaki açıklık nedeniyle) ve buradaki yazar geliri sadece sahibinden alınan primdir.

Yukarıdaki argümanımızla, bu stratejiyi olumsuz risk içermeyen ancak sınırsız yukarı yönlü risk içeren sınırlı bir kâr olarak görebiliriz. Örtülü satış opsiyonunun ödeme diyagramı Şekil 1'de gösterilmektedir.

Misal

Bay XYZ'nin BOB hissesi üzerine bir aylık 5 $ / - prim için 70 $ / - işlem fiyatı ile kapalı bir satım opsiyonu yazdığını varsayalım. Bir lot satım opsiyonu 100 BOB hissesinden oluşmaktadır. Bu bir örtülü satım yazısı olduğu için, burada Bay XYZ, temelde, yani 100 BOB hissesinde yetersizdir ve kısaltılma anında BOB hisse fiyatı 75 $ / hisse idi. İlk senaryoda hisse fiyatlarının 55 $ / - altına düştüğü iki senaryoyu ele alalım - vade sonunda hamiline opsiyonu kullanma fırsatı verir ve başka bir senaryoda hisse fiyatları vade bitiminde 85 $ / - olur. İkinci senaryoda, hamilinin opsiyonu kullanmayacağı açıktır. Her iki senaryo için getiriyi hesaplayalım.

İlk senaryoda, hisse senedi fiyatları kullanım fiyatının altında kapandığında, opsiyon hamil tarafından kullanılacaktır. Burada kazanç iki adımda hesaplanacaktır. Birincisi, opsiyon kullanılırken ve ikincisi, yazar hisseyi geri aldığında.

Yazar, primden elde edilen gelir ile hisse senedi fiyatı ile kullanım fiyatı arasındaki fark olarak ödeme yapan sahibinden hisseleri kullanım fiyatı üzerinden satın almakla yükümlü olduğu için ilk adımda zarar içindedir. Dolayısıyla, getiri, hisse başına negatif 10 $ olacaktır.

İkinci aşamada, yazar hisseleri $ 75 / --'dan 75 $ / --'dan satarak - 20 $ / - pozitif bir getiri elde ederek satın almak zorundadır. Bu nedenle, yazar için net getiri hisse başına pozitif 10 $ / - 'dır.

İkinci senaryoda, hisse fiyatı sona erdiğinde 85 $ / - seviyesine yükseldiğinde, seçenek, yazar için 5 $ / - (prim olarak) pozitif bir ödeme sağlayan hamil tarafından kullanılmayacaktır. İkinci adımda ise, yazarın hisselerini 85 $ / $ 'dan geri almak zorunda olduğu - 75 $ / - $' dan sattı - 10 $ / - negatif bir getiri ile. Bu nedenle, bu senaryoda yazar için net getiri, hisse başına negatif 5 $ / - 'dır.

# 2 - Çıplak Koyma veya Örtüsüz Koyma Yazma

Örtülü satış veya çıplak bırakma yazmak, kapalı satış opsiyonu stratejisinin tersidir. Bu stratejide, satım opsiyonu satıcısı, dayanak menkul kıymetleri kısaltmaz. Temel olarak, bir satım opsiyonu, dayanak hisse senedindeki kısa pozisyonla birleştirilmediğinde, buna örtülü olmayan satış opsiyonu yazma denir.

Bu stratejide yazarın karı, kazanılan primle sınırlıdır ve ayrıca yazar, temel hisse senetlerini kısaltmadığı için herhangi bir üst risk söz konusu değildir. Yukarı yönlü riskin olmadığı bir tarafta, hisse fiyatları kullanım fiyatının altına düştüğü için büyük bir aşağı yönlü risk söz konusudur. Bununla birlikte, yazar için prim şeklinde bir yastık var. Bu prim, opsiyonun kullanılması durumunda zarardan düzeltilir.

Misal

Bay XYZ'nin BOB hissesi üzerinde bir ay için 5 $ / - prim için 70 $ / - işlem fiyatı ile örtüsüz bir satım opsiyonu yazdığını varsayalım. Bir lot satım opsiyonu 100 BOB hissesinden oluşmaktadır. Şimdi iki senaryo düşünelim.

İki senaryoyu ele alalım, ilk senaryoda hisse fiyatları 0 $ / $ 'ın altına düşerek hamiline opsiyonu kullanma fırsatı verirken, başka bir senaryoda hisse fiyatları vade bitiminde 85 $ / - seviyesine yükseliyor. İkinci senaryoda, hamilinin opsiyonu kullanmayacağı açıktır. Her iki senaryo için getiriyi hesaplayalım.

Karşılıklar aşağıda özetlenmiştir.

Tablo-7

Getirilere baktığımızda, teminatsız satım opsiyonu stratejisindeki maksimum zararın, opsiyon sahibinden alınan primin ayarlanmasıyla işlem fiyatı ile hisse senedi fiyatı arasındaki fark olduğu argümanımızı oluşturabiliriz.

Teminat Gereksinimi Borsa İşlem Opsiyonları

Bir opsiyon ticaretinde, alıcının primi tam olarak ödemesi gerekir. Opsiyonlar yüksek oranda kaldıraçlı olduğundan ve marj üzerinden satın alma bu kaldıracı önemli ölçüde daha yüksek bir seviyede artıracağından yatırımcıların marjlar üzerinden opsiyon satın almalarına izin verilmez.

Bununla birlikte, bir opsiyon yazarının potansiyel yükümlülükleri vardır ve bu nedenle, borsa ve komisyoncu, opsiyon sahibi tarafından kullanılırsa, yatırımcının temerrüde düşmeyecek şekilde kendisini tatmin etmesi gerektiğinden marjı korumak zorundadır.

Kısaca

• Bir satım opsiyonu, hamiline hisseleri opsiyonun süresi boyunca önceden belirlenmiş bir fiyattan satma hakkı verir, ancak bu zorunluluğu vermez.
• Bir satım opsiyonunun satıcısı (yazarı), bir satım opsiyonunun satıcısı (yazar), alıcıya (hamiline) belirli bir tarihe kadar belirli bir fiyattan bir varlığı satma hakkını verir.
• Yazılı ödeme seçeneği min (S _T - X, 0) olarak hesaplanabilir .
• Yazılı satış seçeneği ile ilgili strateji Örtülü satış seçeneği yazmak ve Örtülü satış seçeneği yazmak veya Çıplak satış seçeneği yazmaktır.
• Örtülü satış opsiyonu yazmak, sınırlı kâr ile büyük bir yukarı yönlü risk potansiyeline sahipken, örtülü olmayan satış opsiyonu yazmak, prim olarak sınırlı kârla birlikte büyük bir aşağı yönlü risk içerir.
• Bir satım opsiyonu yazarken yüksek potansiyel yükümlülükler nedeniyle, yazarın hem komisyoncusu hem de borsada marjı koruması gerekir.