Gömülü Türevler nedir?
Bir türev sözleşmesinin, gömülü türevler olarak bilinen kar ve zarar hesabından geçmeyen ve dolayısıyla gömülü bir türev sözleşmesinde, türevsel olmayan bir ana sözleşmede (borç veya öz sermaye bileşeni) gizlendiği durumlarda, nakit akışının bir kısmı, Nakit akışının başka bir kısmının sabitlendiği dayanak varlık.
Misal
Gömülü Türevleri bir örnekle öğrenelim:
Diyelim ki, piyasada tahvil ihraç eden XYZ Ltd. adlı bir kuruluş var. Ancak tahvilin kupon ödemesi ve ana para birimi Altın fiyatına endekslenir. Böyle bir senaryoda kuponun ödenmesi, piyasadaki altın fiyatı ile doğrudan korelasyon içinde artacak veya azalacaktır. Bu örnekte, XYZ tarafından ihraç edilen tahvil
Bu örnekte, XYZ Ltd. tarafından ihraç edilen tahvil borçlanma aracıdır (Türev olmayan), ödemeler bu durumda altın olan başka bir araçla bağlantılıdır (Türev bileşen). Bu türev bileşen, gömülü türev olarak bilinir.
Türev olmayan bileşen burada aynı zamanda bir ana sözleşme olarak anılır ve birleşik sözleşme doğası gereği hibrittir.
Gömülü Türevlerin Kullanımları
Gömülü türevler, birçok sözleşme türünde kullanılır. Gömülü türevin en sık kullanımı kira sözleşmelerinde ve sigorta sözleşmelerinde görülmüştür. Tercih edilen hisse senetlerinin ve dönüştürülebilir tahvillerin de gömülü türevleri barındırdığı görülmüştür.
Risk Yönetiminde Kullanım
Herhangi bir kuruluşun risk yönetimi uygulamalarında gömülü türevler kullanılmıştır. Mevcut çalışma ortamındaki birçok kuruluş, başka bir para biriminde gelir elde ederken, üretim maliyetlerini bir para biriminde ödüyor. Böyle bir durumda kuruluşlar kendilerini döviz kuru dalgalanma riskine açmaktadır. Kendilerini bu tür kur riskinden korumak için, faiz oranı takasları, vadeli işlemlerde pozisyon alma ve opsiyonlar gibi mevcut farklı türev sözleşmelerini kullanarak aynı şekilde korunurlar. Ancak, aynı risk, müşteri ile görüşüldükten sonra satış sözleşmelerine dahil edilebilir. Böyle bir düzenleme altında, gelir doğrudan şirketin yaptığı üretim maliyetiyle ilişkilendirilebilir. Bu, gömülü türevlerin kullanıldığı klasik bir risk yönetimi örneğidir.Bu, tüm sözleşmeyi şirket için daha az riskli hale getirir ve ayrıca müşterilerin güven kazanmasına yardımcı olur.
Yıllardır faiz oranı türevlerinin (bir tür gömülü türev araç) faiz oranı riskini yönetmek için iyi bir yol olduğu görülmüştür. Ancak son zamanlarda, alandaki karmaşık ve karmaşık muhasebe önlemleri nedeniyle eğilim azaldı. Bankalar şu anda yerleşik türevlere sahip değişken oranlı fonlama yapılarını kullanıyor. Türevlerin örnekleri, faiz oranı sınırlarını, tabanları ve / veya koridorları içerir. Şu anda, bu tür araçlar borçlanmada ödenen oranlarla yakından ilgili oldukları için FASB 133 yönergelerinden muaftır (bu kavram aşağıdaki bölümlerde ayrıntılı olarak açıklanacaktır)
Yapılandırılmış finansal ürünler yaratmak
Gömülü türev yöntemleri, finans dünyasının yapılandırılmış karmaşık finansal ürünler yaratmasına izin verir. Bu durumların çoğunda, bir aracın risk bileşeni diğerinin getiri bileşenine aktarılır. Küresel finans piyasaları, son 20-30 yılda bu tür pek çok ürünü piyasaya sunmuştur ve bu ürünleri anlamanın çok önemli olmasının başlıca nedeni budur.
Gömülü türevlerin muhasebesi
Bazı gömülü türevleri ayrı ayrı hesaba katma gerekliliği, başlangıçta bir kötüye kullanım önleme hükmü olarak hizmet etmek için tasarlanmıştı. Bu standartları yaratan kişiler, kuruluşların türev araçların ekonomisini kazançlara kaydetme gerekliliğinden kaçınmak için türevleri türevlerden ve riskten korunma faaliyetleri kılavuzluğundan etkilenmeyen sözleşmelere "yerleştirmeye" çalışabileceklerinden korkuyorlardı. Muhasebe yöntemlerinde tutarlılık sağlamak için, gömülü türevlerin türev araçlara göre benzer şekilde muhasebeleştirilmesi yönünde çaba gösterilmiştir. Böyle bir senaryo için, ana bilgisayar sözleşmesine gömülü bir türevin ayrılması gerekir ve bu ayırma işlemine çatallanma denir. Bunu bir örnekle anlayalım.
Gömülü Türevler Muhasebesi - Bölünme
Dönüştürülebilir tahvil yatırımcısının ilk olarak hisse senedi opsiyon bileşenini çatallanma süreciyle ayırması gerekir. Gömülü bir türev olan hisse senedi opsiyonu kısmının diğer herhangi bir türev gibi muhasebeleştirilmesi gerekir. Bu, gerçeğe uygun değer seviyesinde yapılır. Ancak, ana sözleşme için muhasebe, iliştirilmiş bir türev olmadığı gerçeği dikkate alınarak GAAP standardına göre yapılır. Her iki araç ayrı olarak ele alınır ve yukarıda belirtildiği gibi muhasebeleştirilir.
Ancak, tüm gömülü türevlerin ikiye ayrılması ve ayrı ayrı muhasebeleştirilmesi gerekmediğini anlamak çok önemlidir. Sabit oranlı bir tahvil içindeki alım opsiyonu, çatallanma ve ayrı muhasebe gerektirmeyen bir türevdir.
Çatallanmayı tanımlayan kriterler veya durum?
- Muhasebe amaçları için gömülü bir türevin işlenmesi gereken belirli yollar vardır.
- Uluslararası Finansal Raporlama Standartlarına (IFRS) göre, gömülü türevin ana sözleşmeden ayrılması ve ayrı olarak muhasebeleştirilmesi gerekir.
- Hem ana sözleşmenin hem de gömülü türevin ekonomik ve risk özellikleri yakından ilişkili olmadıkça, muhasebe için bu koşulun sürdürülmesi gerekir.
Gömülü Türevler Muhasebe Örnekleri
Örnek 1 :
Diyelim ki XYZ Ltd, kupon ve anapara ödemelerinin Altın fiyatına endeksli olduğu piyasada tahvil ihraç ediyor. Bu durumda, ana sözleşmenin gömülü türevlerle ilişkili ekonomik ve risk özelliklerine sahip olmadığını görebiliriz (bu durumda bu altın fiyatıdır). Bu nedenle, bu durumda, gömülü türevin ana sözleşmeden ayrılması ve ayrı olarak muhasebeleştirilmesi gerekir.
Örnek 2 :
Diyelim ki aynı şirket XYZ Ltd, kupon ve anapara ödemesinin şirketin hisse fiyatı ile endekslendiği piyasada tahvil ihraç ediyor. Bu durumda, ana sözleşmenin gömülü türevlerle ilişkili ekonomik ve risk özelliklerine sahip olduğunu görebiliriz (bu durumda bu, şirketin hisse fiyatıdır). Bu nedenle, bu durumda, gömülü türevin ana sözleşmeden ayrılmasına gerek yoktur ve birlikte hesaplanabilir. Bunun nedeni, her ikisinin de aynı ekonomik ve risk özelliklerine sahip olmasıdır.
Örnek 3
Yukarıda sayısal olarak açıklanan kavramı başka bir örnekle öğrenelim. ABC şirketinin 10 yıl vadeli 10.000.000 $ XYZ şirkete dönüştürülebilir tahvil aldığını varsayalım. Bu dönüştürülebilir tahvil% 2'lik bir faiz oranı ödüyor ve dönüştürme ayrıntıları, tahvilin, hisse senetlerinin halka açık olarak işlem gören 1.000.000 XYZ Şirketi adi hisse senedine dönüştürülebileceğini söylüyor. Muhasebe normlarına göre, şirket borçlanma aracına gömülü olan dönüştürme seçeneğinin değerini belirlemeli ve daha sonra bunun türev olarak ayrı muhasebeleştirilmesine ihtiyaç vardır. Bunu bir türev olarak hesaba katmak için, tahvilin gerçeğe uygun değerinin 500.000 $ olduğunu gösteren gerçeğe uygun değer tahmini yapıldı. Bu, bir çeşit opsiyon fiyatlandırma modeli kullanılarak elde edilmiştir.
ABC Corporation, uygun muhasebe için aşağıdaki yevmiye kaydını geçecektir:
10.000.000 tahvil
Dönüştürme seçeneği (gerçeğe uygun değerde) 500.000 $
10.000.000 $ nakit
Tahvilde İndirim 500.000 $
Tanımlanamayan veya ölçülemeyen gömülü türevler ne olacak?
FASB, gömülü türevlerin güvenilir bir şekilde tanımlanamadığı veya ana sözleşme ile ayrılma için ölçülemediği birçok durum olduğunu kabul etmiştir. Böyle bir senaryoda, muhasebe standardı 815, sözleşmenin tamamının gerçeğe uygun değer üzerinden muhasebeleştirilmesini ve gerçeğe uygun değerdeki değişikliklerin cari kazançlarda muhasebeleştirilmesini gerektirir. Bu, sözleşmeye hem ana makine sözleşmesini hem de gömülü türev kısmını içerir.
Gerçek Hayattan Örnekler
Şimdi muhasebe dünyasının gömülü türev için ne tür bir muhasebe işleminin yapılması gerektiğine dair bir çağrı aldığı bazı durumlara bakalım. Bu tablonun altında alınan kararlar, muhasebe standardı 815 anlayışından alınmıştır. Okuyucuların, gömülü türevlerle ilgili muhasebe standartlarının sonuçlarını tam olarak anlamak istiyorlarsa, standardı ayrıntılı olarak incelemeleri tavsiye edilir.
| Gömülü bir türev içeren Hibrit Enstrüman | Gömülü türevi tanımlama | Gömülü türev, ana bilgisayarla net ve yakından ilişkili mi? | Gömülü türev için çatallanma ve ayrı muhasebe gerekli mi? |
| LIBOR, ana faiz oranı, repo oranı gibi faiz oranı faiz endeksine bağlı değişken faizli tahviller | Bu durumda gömülü türev durumu yoktur | Yok | Yok |
| Sabit faizli sabit oranlı tahvil | Bu durumda gömülü türev durumu yoktur | Yok | Yok |
| Çağrılabilir borçlanma aracı: Bu tür bir borçlanma aracında ihraççının ön ödeme seçeneği vardır. | İhraççının borçlanma aracını önceden ödemesi için çağrı seçeneği | Evet: Faiz oranı ve arama seçenekleri yakından ilişkilidir. | Hayır |
| Dönüştürülebilir borç yatırımı: Yatırımcı, borçlanma aracını ihraççının öz sermayesine belirlenmiş bir dönüştürme oranında dönüştürme seçeneğine sahiptir. | İhraççının hissesi üzerinde bir arama seçeneği | Hayır, özkaynak temelli dayanak, borçlanma araçlarıyla yakından ilgili değildir. Ancak, işletmenin hisse senetlerinin piyasada işlem görmemesi ve dolayısıyla nakit ödeme yapılamaması durumunda bir istisna olabilir. | Evet. Gömülü türev, gerçeğe uygun değer üzerinden kaydedilecek ve değişiklikler kazançlara kaydedilecektir. |
| Özkaynak endeksli Not: Böyle bir enstrümanda, borçlanma aracının getirisi veya anapara ve faizi bir özkaynak Endeksi ile bağlantılıdır. | Belirtilen hisse senedi endeksine bağlı bir opsiyon içeren bir vadeli döviz sözleşmesi. | Hayır, forward sözleşmesi veya opsiyon sözleşmesi ve borçlanma aracı yakından ilişkili değildir. | Evet. Gömülü türev, gerçeğe uygun değer üzerinden kaydedilecek ve değişiklikler kazançlara kaydedilecektir. |
| Krediye Duyarlı Tahvil: İhraççının kredi notundaki değişikliklere bağlı olarak kupon oranı sıfırlanan tahvil | İhraççının kredi notunun düşmesi durumunda yatırımcıya daha yüksek bir faiz oranı sağlayan koşullu bir değişim opsiyon sözleşmesi. | Evet, borçlunun kredibilitesi açıkça ve borçlanma aracı ile yakından ilgilidir. | Hayır |
Tabloda belirtilen tüm durumlar gerçek hayattaki finansal araçlardır.
Sonuç
Gömülü türev ürünü anlamanın bir adım olduğunu anlamak çok önemlidir, ancak bunu kitaplarınızda açıklamak başka bir karmaşık adımdır. Finans dünyası, bir şekilde veya diğer şekilde düzenleme ile oynayan finansal ürünlerle ortaya çıkmaya devam ederken, yer sürekli olarak gelişti. Yatırımcılar, gömülü türevlerin finansal sonuçlarını anlamalı ve altta yatanlara ve onu etkileyen faktörlere açıkça bakmalıdır. Bir yatırımcı herhangi bir banka bilançosunu değerlendiriyorsa, faiz oranı riskini nasıl yönettiklerini ve içine girdikleri gömülü türev işlemlerinin türünü görmek ilginç olacaktır.