Dönüştürülebilir Borç (Tanımı, Türleri) | Dönüştürülebilir Borç Nasıl Çalışır?

Dönüştürülebilir Borç nedir?

Dönüştürülebilir Tahvil olarak da bilinen Dönüştürülebilir Borç, daha sonraki bir noktada hisse senetlerine dönüştürülebilen bir tür borçlanma aracıdır. Hem borç hem de özkaynak özelliklerini içerdiği ve sahibine ek avantajlar sunduğu için hibrit güvenliktir.

  • Normal bir tahvile benzer şekilde, dönüştürülebilir borç şirket tarafından kupon oranı (faiz oranı) ve vade tarihi ile ihraç edilir. Bu borç, ihraç edilen konvertibl borcun türüne göre belirli şartların yerine getirilmesi veya belirli bir sürenin tamamlanmasının ardından hisse senetlerine dönüştürülebilir.
  • Şirketin hisse senetlerinin değeri düşük kalırsa veya önemli bir büyüme sağlamazsa, tahvil sahibi, enstrümanını borç şeklinde tutmayı ve vade sonunda geri almayı seçebilir.
  • Alternatif olarak, özkaynak değeri önemli ölçüde artarsa, tahvil sahibi borcunu hisseye dönüştürmeyi seçebilir.

Dönüştürülebilir Borçta Önemli Terimler

  1. Kupon Oranı - Normal bir borçlanma aracına benzer şekilde, dönüştürülebilir bir borç da ihraççının periyodik olarak hamiline faiz ödemesini gerektirir. Faiz oranı, enstrümanın koşullarına bağlı olarak sabit veya dalgalı olabilir.
  2. Vade Tarihi - Borçlar belirli dönemler için verilir. Vade tarihi, ödenecek tüm aidatların hamiline tam olarak ödendiği tarihtir. Bazı araçlarda vade tarihi, borçların hisse senedine dönüştürüldüğü tarih olarak kabul edilir. Ancak, diğer durumlarda, hamil dönüştürme hakkını kullanmamayı seçebilir ve borçlanma aracı vade tarihinde tamamen geri ödenecektir.
  3. Dönüştürme Oranı - Bir dönüştürme oranı, tahvil sahibinin dönüştürme sırasında alacağı hisse senedi sayısını belirtir. Basitçe ifade etmek gerekirse, şirketin borç birimi başına teklif ettiği hisse senedi sayısıdır. Dönüştürme oranı, dönüştürülebilir borcun düzenlendiği tarihte önceden belirlenir. Örneğin, 10'luk bir dönüştürülebilir oran, her bir borç birimi için, dönüştürme üzerine on hisse senedi alınacağı anlamına gelir.
  4. Dönüştürme Fiyatı - Dönüştürme oranına benzer şekilde, dönüştürme fiyatı da düzenleme anında önceden belirlenir. Bu, dönüştürme sırasında hisse senedi birimi başına fiyattır.

Dönüşüm oranı ile fiyat arasındaki ilişki aşağıdaki formülle anlaşılabilir -

Dönüşüm Fiyatı = Dönüştürülebilir Borç / Dönüşüm Oranı Değeri

Dönüştürülebilir Borç Nasıl Çalışır?

Örnek - Bay X, 1.000 $ değerinde dönüştürülebilir tahvil tutar (her biri 100 $ olan 10 tahvil). Dönüşüm fiyatı 50 ABD dolarıdır. Dönüşüm oranı = 20 (1000/50). Bu, tutulan her tahvil için 20 hisse senedinin dönüştürülmek üzere teklif edildiği anlamına gelir. Bay X'in toplam hisse sayısı, dönüştürme üzerine = 10 * 20 = her biri 50 $ 'lık 20 hisse için uygun olacaktır.

Sadece dönüşüm oranının verildiği aynı senaryoda, dönüşüm fiyatı - 1000/20 = 50 $ olarak hesaplanabilir.

Piyasa Fiyatının Borç Dönüşümü Üzerindeki Etkileri

Dönüştürmede kar elde etmek için hisse senetlerinin piyasa fiyatı dönüştürme fiyatından büyük veya ona eşit olmalıdır. Böyle bir senaryoda, tahvil sahibinin dönüştürme seçeneğini kullanma olasılığı daha yüksektir. Halbuki, hisse senetleri dönüştürme fiyatından daha düşük bir değerde işlem yapıyorsa, tahvil sahibi zarar edecek ve borç faizini tutma olasılığı daha yüksek olacaktır.

Bay X'in örneğini alarak bu kavramı anlayalım. Toplam borç değeri 1000 dolar ve dönüştürme fiyatı 50 dolar. Hisse senedi başına piyasa fiyatı 55 $ olduğunda, Bay X'in elde etmeyi beklediği kar 5 $ * 20 = 100 $ (hisse başına 5 $) olur.

Alternatif olarak, hissenin piyasa fiyatı 40 $ olduğunda, Bay X, yatırımda 10 * 20 = 200 $ 'lık toplam zarar yapacaktır (hisse başına 10 $ zarar).

Dönüştürülebilir Borç Türleri

Dönüştürülebilir Borç türleri aşağıdadır.

# 1 - Vanilya Dönüştürülebilir Tahviller

Bu, dönüştürülebilir borcun en yaygın biçimidir, burada, vade anında tahvil sahibi, tahvili dönüştürme fiyatı, oran ve piyasa fiyatına dayalı olarak tahvili öz sermayeye dönüştürme seçeneğine sahiptir veya alternatif olarak borcun değerini geri almayı seçebilir.

# 2 - Zorunlu Dönüştürülebilir Tahviller

Adından da anlaşılacağı gibi, tahviller zorunlu olarak belirli bir dönüştürme tarihi ve oranında hisse senedine dönüştürülür. Bu tür bir borç, borcun dönüşümü açısından sahibine herhangi bir seçenek sunmamaktadır. Bir borçlanma aracının geri ödemesi iki yönlüdür - faizin geri ödenmesi ve anaparanın geri ödenmesi. Zorunlu olarak dönüştürülebilir borç senetleri durumunda, anaparanın geri ödemesi nakit yerine hisse senetleri şeklini alır.

Bu, şirket tarafından kullanılan bir nakit tasarruf mekanizmasıdır, burada mevcut nakit, borç geri ödemesinin aksine geliştirme ve genişleme amacıyla kullanılır. Dönüştürme oranı ve fiyat, borcun ihracı sırasında önceden belirlenir ve hamilinin hisse senedinin nominal değerini almasını sağlayacak şekilde fiyatlandırılır - prim yok, indirim yok.

# 3 - Tersinir Dönüştürülebilir Tahviller

Tersinir dönüştürülebilir tahviller söz konusu olduğunda, şirket, tahvil sahibinin dönüştürme seçeneğine sahip olduğu vanilya dönüştürülebilir tahvillerin aksine tahvilleri hisse senetlerine dönüştürme veya borç şeklinde tutma seçeneğine sahiptir.

Avantajlar

  • Yatırımcının bakış açısından, dönüştürülebilir borç hem borç hem de özsermaye yararını sunar. Tahvil sahibi, borç için periyodik faiz ödemeleri alır ve şirketin iyi performans göstermesi durumunda sermaye değer artışından da yararlanabilir.
  • Şirket bakış açısından, dönüştürülebilir menkul kıymetler, kısa vadede sermaye yapısını sulandırmadan fon yaratmanın daha kolay bir yoludur.
  • Bu tür bir finansman, küçük ölçekli şirketler ve yeni başlayanlar için geçmiş performansa bağlı olmaksızın kolayca fon toplamaya uygun olacaktır.

Dezavantajları

  • Borcu öz sermayeye dönüştürme ve sermaye kazancı elde etme seçeneği olduğu düşünüldüğünde, şirketlerin bu tür borçlar için daha düşük bir faiz oranı (kupon oranı) sunma olasılığı daha yüksektir.
  • Bu tür bir borç, birçok değişkenin dikkate alınması gereken daha karmaşık olduğundan, ortalama bireysel yatırımcının normal borç araçlarını tercih etme olasılığı daha yüksektir.

Sonuç

Dönüştürülebilir borç, yatırımcılara hem borç hem de özkaynak özelliklerinin avantajını sunan bir şirket için fon toplamanın daha kolay bir yoludur. Doğru bir şekilde yatırıldığında, bu tür bir borç, normal bir borçlanma aracına kıyasla daha fazla avantaj sunar.