Kredi Olanağı Türleri
Başlıca iki tür kredi olanağı vardır; Kısa vadeli ve uzun vadeli; birincisi, alacaklıların ve faturaların ödenmesi de dahil olmak üzere kuruluşun işletme sermayesi gereksinimleri için kullanılırken, ikincisi, genellikle bankalar, özel plasmanlar aracılığıyla finanse edilen işletmenin sermaye harcaması gereksinimlerini karşılamak için kullanılır. bankalar.
Hisse senedini artırmak (IPO, FPO veya dönüştürülebilir menkul kıymetler kullanarak) bir şirket için fon toplamak için bir yöntem olmaya devam ederken, işletme sahipleri, işletme üzerindeki kontrollerini korumalarına yardımcı olabileceği için borç artırmayı tercih edebilir. Elbette bu karar, nakit akışlarının faiz ve anapara ödemelerine hizmet etme yeterliliğine büyük ölçüde bağlıdır ve yüksek kaldıraçlı bir şirket, şirketin operasyonları ve hisse senedi fiyatı üzerinde bir yük oluşturabilir. Sonuç olarak, her kredinin ödeme koşulları, faiz oranları, teminatı ve tüm müzakere süreci, bir şirketin sermaye stratejisini tasarlamanın anahtarı olmaya devam etmektedir.
Bu yazıda, farklı türdeki kredi olanaklarını ve işin gidişatındaki tipik kullanımlarını tartışıyoruz.
İki Tür Kredi Olanağı
Genel olarak, iki tür kredi olanağı vardır:
1) Esas olarak işletme sermayesi ihtiyaçları için kısa vadeli krediler; ve
2) Sermaye harcamaları (temel olarak imalat tesisleri inşa etmek, makine ve ekipman satın almak ve genişletme projelerinden oluşur) veya satın almak (cıvatalı, yani boyut olarak daha küçük veya dönüştürücü olabilir, yani karşılaştırılabilir büyüklükte) için gerekli uzun vadeli krediler .
Kısa Vadeli Kredi İmkanları
Kısa vadeli borçlar aşağıdaki türlerden ağırlıklı olabilir:
# 1 - Nakit kredi ve açık kredi
Bu tür kredi hizmetinde, bir şirket mevduatında olduğundan daha fazla para çekebilir. Borçlunun bu durumda, yalnızca fazla çekilen miktar için geçerli olan faiz oranını ödemesi istenecektir. Kredili mevduat kredisinin boyutu ve faiz oranı tipik olarak borçlunun kredi puanının (veya derecelendirmesinin) bir fonksiyonudur.
# 2 - Kısa vadeli krediler
Bir şirket, vadesi bir yıla kadar sınırlı olabilecek işletme sermayesi ihtiyaçları için kısa vadeli krediler de ödünç alabilir. Borçlunun kredi notuna bağlı olarak, bu tür kredi kolaylıkları doğası gereği teminat altına alınabilir veya sağlanmayabilir. Daha güçlü bir borçlu (tipik olarak bir yatırım sınıfı kategorisinde) teminatsız bir şekilde borç alabilir. Öte yandan, yatırım sınıfı olmayan bir borçlu, borçlunun alacakları ve envanterleri (depolama veya transit) gibi dönen varlıklar şeklinde krediler için teminat sağlamayı isteyebilir. Birkaç büyük şirket ayrıca, şirketin belirli bir miktar ve vadede sürekli olarak fon ödünç alabileceği ve geri ödeyebileceği döner kredi olanakları da ödünç almaktadır. Bunlar 5 yıla kadar uzayabilir,ve geleneksel kredilere kıyasla (ödemeler yapıldıktan sonra yenilenmeyen) artan esneklik için taahhüt ücreti ve biraz daha yüksek faiz oranı içerir.
Borçlanma tabanı olanağı, esas olarak emtia ticareti yapan firmalara sağlanan teminatlı bir kısa vadeli kredi olanağı biçimidir. Tabii ki, kredinin değer oranı, yani ödünç verilen tutarın temel teminatın değerine oranı, değerinde olası bir düşüş riskini yakalamak için her zaman birden az,% 75-85 civarında tutulur. varlıklar.
# 3 - Ticaret finansmanı
Bu tür kredi olanağı, bir şirketin verimli bir nakit dönüştürme döngüsü için gereklidir ve aşağıdaki türlerden olabilir:
- Tedarikçilerden alınan krediler: Bir tedarikçi, güçlü ilişkileri olduğu müşterilerine kredi sağlama konusunda genellikle daha rahattır. Karlı bir işlem sağlamak için tedarikçi ile ödeme koşullarının müzakere edilmesi son derece önemlidir. Tedarikçi ödeme vadesine bir örnek, 10 gün içinde ödenmesi halinde satın alma fiyatının tedarikçi tarafından% 2 indirimle teklif edileceğini ifade eden “% 2 10 Net 45” tir. Alternatif olarak, şirketin belirtilen satın alma fiyatının tamamını ödemesi gerekecektir, ancak ödemeyi 35 gün daha uzatma esnekliğine sahip olacaktır.
- Akreditifler: Bu, bir bankanın şirketten tedarikçiye ödemeyi garanti ettiği daha güvenli bir kredi şeklidir. İhraç eden banka (yani tedarikçiye akreditif veren banka) kendi durum tespiti yapar ve genellikle şirketten teminat ister. Bir tedarikçi, potansiyel olarak istikrarsız bir bölgede bulunabilecek olan müşterisiyle ilgili kredi riski sorununun ele alınmasına yardımcı olduğu için bu düzenlemeyi tercih edecektir.
- İhracat kredisi: Bu tür kredi, ihracat artışını desteklemek için devlet kurumları tarafından ihracatçılara sağlanmaktadır.
- Faktoring : Faktoring, şirketin alacaklarını başka bir tarafa (faktör adı verilir) indirimli olarak (kredi riskini devretmeyi telafi etmek için) sattığı gelişmiş bir borçlanma şeklidir. Bu düzenleme, şirketin alacaklarını bilançosundan çıkarmasına yardımcı olabilir ve nakit ihtiyacını karşılamaya hizmet edebilir.
Uzun Vadeli Kredi İmkanları
Şimdi, uzun vadeli kredi olanaklarının tipik olarak ne kadar yapılandırıldığına bakalım. Bankalar, özel plasman ve sermaye piyasaları gibi çeşitli kaynaklardan ödünç alınabilir ve bir ödeme temerrüt şelalesinde değişen seviyelerdedir.
# 1 - Banka kredileri
En yaygın uzun vadeli kredi türü, belirli bir miktar, vade (1-10 yıl arasında değişebilir) ve belirli bir geri ödeme planı ile tanımlanan vadeli kredidir. Bu krediler teminat altına alınabilir (genellikle yüksek riskli borçlular için) veya teminatsız (yatırım dereceli borçlular için) ve genellikle değişken oranlardadır (yani, LIBOR veya EURIBOR'a yayılmıştır). Uzun vadeli bir kredi vermeden önce, bir banka, uzun vadeli vadede üstlenmeleri istenen kredi riskini ele almak için kapsamlı durum tespiti yapar. Artan titizlikle, vadeli krediler diğer uzun vadeli borçlar arasında en düşük maliyete sahiptir. Durum tespiti, aşağıdaki gibi sözleşmelerin dahil edilmesini içerebilir:
- Kaldıraç oranlarının ve teminat oranlarının sürdürülmesi, bu kapsamda, bankanın kurumdan Borç / FAVÖK'ü 0x'in altında ve FAVÖK / Faiz'i 6.0x'in üzerinde tutmasını isteyebilir, böylece dolaylı olarak kurumun belirli bir limitin ötesinde ek borç almasını kısıtlayabilir.
- Şirketin başka bir şirket tarafından devralınması durumunda kredinin belirli bir kısmının geri ödenmesi gerektiği anlamına gelen kontrol değişikliği hükmü.
- Borçluların, ek banka kredileri (ikinci ipotek için bile) veya varlıkların izinsiz satışı için varlıklarının tamamını veya bir kısmını rehin vermesini engelleyen olumsuz rehin
- Birleşme ve devralmaları veya belirli sermaye harcamalarını kısıtlama
Vadeli kredi iki tür olabilir - Vadeli Kredi A "TLA" ve Vadeli Kredi B "TLB". İkisi arasındaki temel fark amortisman çizelgesidir - TLA 5-7 yılda eşit olarak amorti edilirken, TLB ilk yıllarda (5-8 yıl) nominal olarak amortismana tabi tutulur ve geçen yıl büyük bir mermi ödemesi içerir. Doğru tahmin ettiğiniz gibi TLB, biraz artan vade ve kredi riski nedeniyle (geç anapara ödemesi nedeniyle) Şirket için biraz daha pahalıdır.
# 2 - Notlar
Bu tür kredi imkanları, özel plasman veya sermaye piyasalarından elde edilir ve tipik olarak doğası gereği teminatsızdır. Borç verenlerin almaya istekli oldukları artan kredi riskini telafi etmek için, bunlar şirket için daha pahalıdır. Bu nedenle, şirket tarafından yalnızca bankalar daha fazla kredi verme konusunda rahat olmadığında dikkate alınırlar. Bu tür bir borç tipik olarak banka kredilerine tabidir ve vadede daha büyüktür (8-10 yıla kadar). Senetler genellikle borç alan daha ucuz oranlarda borçlanabildiğinde yeniden finanse edilir, ancak bu, borç verene anapara ödemesine ek olarak "bütün yap" ödemesi şeklinde bir ön ödeme cezası gerektirir. Bazı senetler, daha ucuz borçla yeniden finansman sağlamanın daha kolay olduğu durumlarda, borçlunun bu senetleri belirli bir zaman dilimi içinde önceden ödemesine izin veren bir arama seçeneğiyle birlikte gelebilir.Alım opsiyonlu senetler borç veren için nispeten daha ucuzdur, yani normal senetlere göre daha yüksek faiz oranları ile ücretlendirilir.
# 3 - Ara borç
Ara finansman borcu, borç ve öz sermaye arasında bir karışımdır ve ödeme temerrüt şelalesinde son sırada yer alır. Bu borç tamamen teminatsızdır, sadece adi hisse senetlerinde kıdemli ve sermaye yapısındaki diğer borcun altındadır. Artan risk nedeniyle,% 18-25'lik bir getiri oranı gerektirirler ve yalnızca genellikle daha riskli varlıklara yatırım yapan özel sermaye ve hedge fonları tarafından sağlanırlar. Borç benzeri yapı, nakit ödeme faizinden ve 5-7 yıl arasında değişen bir vadeden gelir; oysa öz sermaye benzeri yapı, buna bağlı varantlardan ve ayni ödemeden (PIK) gelir. PIK, borç verenlere periyodik olarak ödeme yapmak yerine, anapara tutarına eklenen ve yalnızca vade sonunda geri ödenen bir faiz kısmıdır.Varantlar, toplam öz sermayenin% 1-5'ini kapsayabilir ve borç verenin şirketin büyüme yörüngesine olumlu bakması durumunda, borç verenlere şirketin hisselerini önceden belirlenmiş düşük bir fiyattan satın alma seçeneği sunar. Ara borç, tipik olarak, bir özel sermaye yatırımcısının, öz sermaye getirisini maksimize etmek için mümkün olduğu kadar yüksek borcu olan bir şirket satın aldığı (öz sermaye ile karşılaştırıldığında) kaldıraçlı bir satın alma durumunda kullanılır.
# 4 - Menkul Kıymetleştirme
Bu tür kredi kolaylığı, daha önce bahsedilen alacakların faktoringine çok benzer. Tek fark, varlıkların ve ilgili kurumların likiditesidir. Faktoringde bir finans kurumu “faktör” olarak hareket edebilir ve Şirket'in ticari alacaklarını satın alabilir; ancak, menkul kıymetleştirmede birden fazla taraf (veya yatırımcı) ve daha uzun vadeli alacaklar olabilir. Menkul kıymetleştirilen varlıkların örnekleri, kredi kartı alacakları, ipotek alacakları ve bir finans şirketinin sorunlu varlıkları (NPA) olabilir.
# 5 - Köprü kredisi
Diğer bir kredi türü türü, genellikle birleşme ve devralma veya işletme sermayesi amacıyla kullanılan bir köprü tesisidir. Köprü kredisi tipik olarak kısa vadelidir (6 aya kadar) ve şirket uzun vadeli finansman beklerken ara kullanım için ödünç alınır. Köprü kredisi, piyasalar sermaye artırmaya elverişli hale geldiğinde banka kredileri, senetler ve hatta öz sermaye finansmanı kullanılarak geri ödenebilir.
Sonuç olarak, şirketin borç yapısı, öz sermaye, iş riski ve bir şirketin gelecekteki büyüme beklentileri arasında bir denge olması gerekir. Birkaç kredi olanağı, bir şirketin iyi işlemesi için bu yönleri birbirine bağlamayı amaçlamaktadır.