LBO Finansmanı temel, kaldıraçlı bir satın alma işleminde, bir özel sermaye firmasının başka bir şirketi veya bir kısmını az öz sermayesine ve büyük kısmı olan borç veya kaldıraç kullanarak bakiye bedeline yatırım yaparak satın alması anlamına gelir.
LBO Finansmanı nedir?
Bir LBO işleminde, bir özel sermaye şirketi, bir şirketi veya bir şirketin bir bölümünü, az miktarda öz sermaye yatırımı yaparak ve bedelin geri kalanını finanse etmek için büyük ölçüde kaldıraç veya borç kullanarak satın alır. Bir LBO'yu finanse etmek için, bir özel sermaye şirketi, satın alma maliyetini karşılamak için öncelikle ödünç alınan parayı kullanır. Özel Sermaye firması, getirilerini artırmak için borç kullanır. Daha fazla kaldıraç kullanmak, PE firmasının yatırımından daha yüksek getiri elde edeceği anlamına gelir.
LBO Finansmanı zor bir iştir. Görünüşte kolay görünse bile, özel sermaye fonlarının bir LBO işlemini finanse etmek için fazladan yol kat etmesi gerekiyor. Bu makalede, özel sermaye firmalarının bu tür LBO finansmanı için sahip olduğu çeşitli seçeneklere bakacağız.
LBO Finansmanı için En İyi 6 Strateji
Özel sermaye bir LBO'ya yatırım yaptığında, çok fazla borç para yatırması gerekir. Bir özel sermaye şirketinin bir LBO'yu nasıl finanse ettiğine bir göz atalım.
# 1 - Satıcı Finansmanı
Bu LBO Finansmanı stratejisi, genellikle satıcının satış yapmakla oldukça ilgilendiği durumlarda görülür. Bu nedenle satıcı, yıllar içinde amorti edilebilecek bir krediyi uzatmaya ikna edilebilir. Satıcı finansmanı alıcı için de çok faydalıdır çünkü alıcı işletmeye yeterli para aktığında borcu ödeme rahatlığını yaşar.
# 2 - Ekipman finansmanı:
Bu, alıcı tarafından kullanılan LBO finansmanının başka bir şeklidir. Şirket, ücretsiz olan herhangi bir ekipmana sahipse ve bu ekipmanın gelecekte kullanılmasının bir yolu yoksa, satın alma fiyatının bir kısmı bu ekipmanı kullanabilir. Dahası, ekipmanın öz sermayesi varsa, bu da finanse edilebilir.
# 3 - Özkaynak:
Bu tür LBO Finansmanında, özel sermaye paranın% 30 ila% 50'sini öz sermayeye yatırır, yani kendi parası. Ve paranın geri kalanı ödünç verilir, yani bir borç şekli. Şimdi yüzde, bir anlaşmaya göre ve ayrıca belirli bir zamandaki piyasa koşullarına göre farklılık gösterir. Bununla birlikte, neredeyse her LBO% 30 ile% 50 aralığındadır. Özel sermaye, ayrı borç verenlerden borç aldı ve genellikle% 50 ila% 70'tir.
# 4 - Kıdemli borç:
Bir özel sermaye şirketi olarak birinci derece borç alırsanız, önce onu derecelendirmeniz gerekir; çünkü her şeyden önce (tüm borç ve öz sermaye), geri ödemeniz gerekir. Bu borcun hüküm ve koşulları da çok katıdır. Borcu almak için, belirli finansal oranları göstermeniz ve borç verenin bahsettiği standarda uymanız gerekir. Ve bu borç aynı zamanda şirketin belirli varlıklarına karşı teminat altına alınmıştır. Şirket borcunu ödeyemezse, borç veren bu varlıkları satın alacaktır. Bu borç çok teminat altına alındığından, bu borcun faiz oranı en düşüktür. Bir özel sermaye şirketi olarak, bu tür bir borcu dört ila dokuz yıllık bir dönem için alabilir ve borcu sonunda tek bir ödeme ile ödeyebilirsiniz.
# 5 - Sermaye benzeri borç:
Sermaye benzeri borç kullanan bu LBO Finansmanı, birinci sınıf borcun tam altında yer almaktadır. Bu borcu yedi ila on yıllık bir süre için alabilirsiniz. Ve dönem sonunda tüm tutarı tek seferde geri ödemeniz gerekir. Bu borç, birinci derece borcun yanına gelir çünkü tasfiye açısından bu borç, kıdemli borcun ardından tercih edilir. Bu borcun tek tuzağı, sermaye benzeri borcun yüksek faiz oranına sahip olmasıdır. Bu borç, kıdemli borç kadar güvenli olmadığından, borç veren için risk genellikle daha yüksektir; bu yüzden birinci sınıf borçtan daha yüksek bir borç verme maliyeti talep ediyorlar.
# 6 - Ara Borç:
Borç yoluyla yapılan bu LBO finansmanı, borç verenler için en fazla riske sahiptir ve bu nedenle diğer borç türlerinden çok daha pahalıya mal olur. Bu borç, birinci derece borç ve teminatsız borcun ardından duruyor. Ve geri ödeme yöntemi diğer borçlardan biraz farklı. İşte nasıl çalıştığı. Ara borç şeklinde 100 hisseli bir borç alırsanız ve her yıl% 10 faiz ödemeniz gerekiyorsa,% 5 nakit,% 5 ayni olacaksınız. Faizin son kısmına PIK (ayni ödenen) denir. İlk yıl nakit olarak% 5 ödeyeceksiniz ve geri kalan% 5 sonraki yılki anapara tutarının% 10'u ile birlikte gelecek yıl tahakkuk edecek. Ve bu yöntem, borcun tamamı geri ödenene kadar devam edecek. Ara borç genellikle 10 yıl veya daha kısa bir süre için verilir. Yani bir özel sermaye şirketi olarak borcunuzu 10 yıl içinde ödemeniz gerekiyor.Ara borç, borç verenlerin hisse senedi iadelerine veya türlerine katılabilmeleri için garantiler veya opsiyonlar da içerir.
Zayıf varlıklara sahip bir LBO nasıl finanse edilir?
Şirketin varlıkları çok zayıf olduğunda ne yapmalı? Bunu açıklamak için bir örnek alacağız.
- Diyelim ki MNC Şirketi'nin vergi öncesi geliri 1,25 milyon dolar ve aldıkları teklif 5 milyon dolar. Bu yüzden borç verenlere giderler ve varlıklarına karşı bir miktar borç ayarlamaya çalışırlar. Sahip oldukları tek sorun, teminat olarak kullanmak için yeterli varlığa sahip olmamalarıdır. Şirket MNC, ekipman dahil yaklaşık 2 milyon dolar değerinde varlığa sahip, ancak yine de 3 milyon dolarlık büyük bir boşluk var.
- Bu durumda, tek seçenek LBO'yu nakit akışlarıyla finanse etmektir. Bunun için nakit akışlarının çok büyük olması gerekiyor. Girişimcinin kıdemli borcunu, ikincil borcunu ve maaşını kapsamalıdır. Nakit akışı o kadar büyük değilse, satın almak için gitmeniz gereken hiçbir nokta yoktur.
- Varlık değeri nakit akışlarından ve fiyattan yüksekse başka bir seçenek daha vardır. Şirketin varlıklarını satabilir (buna ekipman finansmanı da denir) ve ardından geri kalanıyla şirketi yönetebilirsiniz.
Sonuç
- LBO finansmanı başlı başına harika bir iştir. Harika bir işletme satın alabilirseniz, sadece kendi paranızın bir kısmını yatırarak ve kalan parayı borç olarak ödünç alarak büyük karlar elde edebilirsiniz.
- İlgilenmeniz gereken tek önemli şey durum tespiti. Şirketi satın almaya karar vermeden önce şirket hakkında her şeyi bildiğinizden emin olmalısınız - operasyonlar, ürünler / hizmetler, şirketin nasıl yönetildiği, üst yönetim ve nasıl kararlar verdikleri, gelen nakit akışları. , her yıl vergi öncesi gelir, sermaye yapısı ve işletmenin gelecekteki genişleme stratejisi.
- Kapsamlı bir analiz yapabilir ve bunu tatmin edici bulursanız, o zaman yalnızca bir LBO'ya gitmelisiniz. Aksi takdirde, paranızı başka yatırım fırsatlarına yatırmak daha iyidir.