Modifiye Dietz nedir?
Değiştirilmiş Dietz, portföyün geçmiş performansını, çıkıştaki net nakit akışını başlangıçta portföyün ağırlığını ve değerini kullanan ortalama sermayeye bölerek belirlemek için kullanılan ölçüyü ifade eder. Basit bir Dietz yönteminde, tüm nakit akışlarının dönemin ortasından olduğu varsayılırken, değiştirilmiş Dietz yönteminde durum böyle değildir.
Formül
Değiştirilmiş Dietz Getiri Oranı, aşağıdaki formül kullanılarak tanımlanabilir ve içindeki her bir terim açıklanabilir:
ROR = (EMV - BMV - C) / (BMV + W * C)
- ROR (Getiri Oranı) - bu, hesaplamak istediğimiz terimdir
- EMV (Kapanış Piyasa Değeri) - Aradığımız vade bitiminden sonra portföyün değeridir.
- BMV (Başlangıç Piyasa Değeri) - Portföyün getirilerin hesaplanacağı tarihten itibaren değeridir.
- W (Portföydeki her nakit akışının ağırlığı) - Bu, portföyün sıfır ile bir arasındaki ağırlığıdır, ancak yalnızca oluştukları dönem ile dönem sonu arasındaki ağırlıktır. Bu, akışın meydana geldiği zamandaki nokta ile dönemin sonu arasındaki zaman oranı olarak açıklanabilir. Bu formül kullanılarak hesaplanabilir
- W = [C- D] / C Burada D, dönüş döneminin başlangıcından akışın gerçekleştiği güne kadar geçen günlerin sayısıdır.
- C - Dönem boyunca nakit akışları - Bu tek bir sayı değil, dönem içinde gerçekleşen bir dizi nakit akışı olabilir.
- W * C = ağırlığı ile çarpılan her bir nakit akışının toplamı. Bu, ağırlıklı nakit akışlarının toplamıdır
Örnekler
Aşağıda, Modifiye Dietz yönteminin bazı örnekleri verilmiştir.
Örnek 1
Aşağıdaki koşullara sahip çok basit bir senaryo düşünelim:
- Yatırım döneminin başında 1 milyon dolarlık portföyümüz var.
- İki yıl sonra portföy değeri 2,3 milyon ABD dolarına yükseldi.
- Bir yıl sonra 0,5 milyon USD giriş oldu.
Şimdi, bu portföydeki getirileri hesaplamak için Modifiye Dietz yönteminin nasıl kullanılacağını hesaplayacağız.
- Fiili kar = EMV (2,3 milyon USD) - BMV (1 milyon USD) - Nakit akışları (0,5 milyon USD Giriş)
- = 0,8 ABD doları
Bu 0,8 milyon USD kar getiriyor.
Şimdi bu durumda ortalama sermayenin ne olduğunu görelim.
- Ortalama Sermaye = BMV (1 milyon USD) + W * C (0.5 milyon USD * 0.5 Zaman periyodu)
- = 1.25
Bu nedenle getiri oranı -
- Getiri Oranı = Gerçek Kar / Ortalama Sermaye
- = 0,8 / 1,25 ABD doları
- =% 64
Örnek 2
Modifiye Dietz'in Zaman Ağırlıklı Getiri Oranı ile Karşılaştırılması
Aşağıdaki portföyler ile iki yatırımcıyı ele alalım.
- Yatırımcı A portföyü ile başlayan 250k USD bir yıl (Ocak) başında ve dönüştürebilmek için onun stratejilerini kullanılan 298K USD aynı yıl (Aralık) sonuna kadar. Ancak Eylül ayında 25k USD ek sermaye koydu.
- Yatırımcı B , yılın başında (Ocak) 250 bin USD'lik bir portföy ile başladı ve stratejilerini kullandı ancak yıl sonunda 2 51 bin USD ile sonuçlandı. Ancak, Eylül ayında 25K geri çekti.
Çıplak gözle ya da zihnimizde temel matematik kullanarak, Yatırımcı B'nin yatırım yapmakta yatırımcı A'dan daha kötü olduğunu söyleyebiliriz.Ancak, hesaplamaların derinliklerine inmek bize hikayenin tamamen başka bir yönünü verecektir.
Yatırımcı A için:
Gerçek Kar -
- Fiili Kar = (298.000 USD - 250.000 USD - 25.000 USD)
- = 23.000 USD
Ortalama Süre -
- Ortalama Periyot = 250.000 USD + (25.000 USD * 0.3)
- = 258 bin USD
Değiştirilmiş Dietz Oranı -
- Değiştirilmiş Dietz Oranı =% 8,7
Yatırımcı B için:
Gerçek Kar -
- Fiili Kar = (251.000 USD - 250.000 USD + 25.000 USD)
- = 26.000 USD
Ortalama Süre -
- Ortalama Periyot = 250.000 USD + (-25.000 USD * 0.3)
- = 242,5 bin USD
Değiştirilmiş Dietz Oranı -
- Değiştirilmiş Dietz Oranı =% 10.72
Yukarıdakilerin her ikisi için zaman ağırlıklı getiri oranı 9.5 civarında olacaktır, ancak değiştirilmiş Dietz bize farklı sonuçlar verdi. Bu yöntemin yatırımcılar tarafından raporlama amacıyla kullanılmasının nedeni budur.
Avantajlar
- Bu yöntemin temel avantajı, nakit akışının her tarihinde portföy değerlemesi gerektirmemesidir. Bu, analistin geri dönüşlerin değerini her seferinde yeniden değerlendirmeden kolayca iddia etmesine yardımcı olur.
- Diğer zaman tartma yöntemlerinde bulunmayan performans özellikleri vardır; bu durumlarda Modifiye Dietz yöntemi kullanışlıdır.
- Zaman Ağırlıklı Getiri Oranının uygun bir ölçü olmadığı Örnek 2 gibi durumlar.
Sınırlamalar
- Hesaplamadaki ilerlemeyle, günümüzün getirilerinin çoğu sürekli olarak hesaplanmaktadır - bunlar, çok naif ve basit Modifiye Dietz gibi geri dönüşleri ve ayrılma yöntemlerini analiz etmek için daha iyi bir yol sağlar.
- Belirli bir süre içinde tek bir noktada eşzamanlı olarak gerçekleşen tüm işlemlerin varsayımı, hatalara yol açacaktır.
- Negatif veya ortalama sıfır nakit akışlarıyla uğraşmak çok zordur.
Sonuç
Finans sektörüyle ilgili düzenlemeler büyüdükçe, yatırımcıların yatırım ve getirilerin nasıl hesaplandığına ve nasıl raporlandığına daha fazla dikkat etmesi gerekiyor. Bu Modifiye Dietz yöntemi, yatırım getirisi analizine makul güven sağlar.
Değiştirilmiş Dietz yöntemi, bize yalnızca birden çok giriş ve çıkışın olduğu yatırım portföylerinin getirilerinin bir ölçüsünü sağlar. Günümüzde, gelişmiş bilgi işlem ve sürekli iade yönetimi ile bu yöntem kullanışlı değildir. Bununla birlikte, yöntemin arkasındaki temel kavram, getirilerin ve hesaplamalarının nasıl çalıştığını anlamak için kullanışlıdır.