Serbest Fon Nasıl Çalışır? | WallstreetMojo

Serbest Yatırım Fonu Nasıl Çalışır?

Serbest Fon Çalışması, piyasadaki hisse senedi veya menkul kıymet hareketlerinden korunmak ve çok küçük bir işletme sermayesi üzerinden tüm bütçeyi riske atmadan kar elde etmek amacıyla bir hedge fon tarafından takip edilen süreçtir.

Riskten korunma fonu yöneticisi, çeşitli yatırımcılardan ve kurumsal yatırımcılardan gelen parayı bir araya toplar ve bunu, para piyasasındaki değişiklik veya hisse fiyatındaki dalgalanmalardan bağımsız olarak, belirtilen getiri hedefine ulaşmaya yardımcı olan tekniklerle yönetilen agresif portföye yatırır. herhangi bir yatırım kaybından tasarruf sağlar.

Serbest Fon nedir?

Bir hedge fonu, yatırımcıları için Aktif ve Büyük getiri elde etmek için Çeşitli ve Agresif Stratejiler kullanarak havuzlanmış fonları kullanan alternatif bir Özel yatırım aracıdır.

  • Kavram, bir Yatırım fonuna oldukça benzer, ancak, hedge fonları nispeten daha az düzenlenir, geniş ve agresif stratejilerden yararlanabilir ve Sermaye'den büyük getiri hedefleyebilir.
  • Serbest yatırım fonları, az sayıda çok büyük yatırımcıya hizmet eder. Bu yatırımcılar normalde çok zengindir ve sermayenin tamamındaki kaybı absorbe etmek için çok büyük bir iştahları olma eğilimindedir. Hedge fonlarının çoğu, yalnızca en az 10 milyon $ yatırım yapmaya hazır yatırımcılara izin verecek kriterlere sahiptir.
  • Fon, fonun yatırım kararları ve işlemlerinden sorumlu olan bir Serbest Fon Yöneticisi tarafından yönetilir. Benzersiz özellik, bu yöneticinin fondaki büyük yatırımcılardan biri olması gerektiğidir ve ilgili yatırım kararlarını verirken onları ihtiyatlı hale getirecektir.
  • Yönetim Altındaki Düzenleyici Varlıkları (AUM) 100 milyon ABD Dolarını aşan fonların ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na kayıt ettirilmesi gerekir. Ayrıca, hedge fonların 1934 tarihli Menkul Kıymetler Borsası Kanunu uyarınca periyodik raporlar yapması gerekmemektedir.

Serbest Fonlarla İlgili Faydalı Linkler

  • Ülkeye, Bölgeye veya Stratejiye Göre Serbest Fon Listeleri
  • En İyi 250 Hedge Fonlarının Listesi (AUM'a göre)

En İyi Serbest Fonlar 

En İyi Hedge fonlarından bazıları, Yönetilen Varlıkları ile aşağıda verilmiştir (Q1'16):

kaynak: Octafinance.com

Serbest Fonun Faydaları

Olumsuz Koruma

  • Hedge fonları, azalan hedging stratejilerinden Karları ve Sermaye tutarını korumaya çalışır.
  • Düşen piyasa fiyatlarından faydalanabilirler: 'Açığa satış' yoluyla menkul kıymetleri daha sonraki bir tarihte geri alma vaadiyle satacaklardır.
  • Verilen piyasa durumuna uygun ticaret stratejilerinden yararlanın
  • Daha geniş varlık çeşitlendirmesinin ve varlık tahsislerinin avantajlarından yararlanın.
  • Dolayısıyla, örneğin, bir portföyün İlaç şirketlerinin ve Otomobil sektörünün payları varsa ve hükümet İlaç sektörüne bazı faydalar sunuyorsa, ancak otomobil sektörü için ek ücret oluşturuyorsa, bu gibi durumlarda faydalar, otomobil sektörü.

Performans Tutarlılığı

  • Genel olarak, Yöneticilerin yatırım stratejileri seçimlerinde herhangi bir kısıtlaması yoktur ve herhangi bir varlık sınıfına veya aracına yatırım yapma imkanına sahiptir.
  • Fon yöneticisinin rolü, sermayeyi olabildiğince maksimize etmek ve belirli bir kıstas seviyesini geçmemek ve memnun olmaktır.
  • Bu durumda bir güçlendirici görevi görmesi gereken bireysel fonları da işin içindedir.

Düşük Korelasyon:

  • Değişken piyasa koşullarında kar elde etme yeteneği, onları geleneksel yatırımlarla çok az korelasyonu olan getiri elde etme konusunda donatıyor.
  • Dolayısıyla, piyasa aşağı yönde giderse portföyün zarar ediyor olması ve bunun tersi de gerekli değildir.

Serbest Fon Yönetim Ücreti ve Performans Ücreti

Bu ücretler, fonların yönetimi için riskten korunma fonu yöneticilerine verilen tazminattır ve halk arasında “İki ve Yirmi” kuralı olarak anılır. 'İki' bileşen, toplam varlık değeri üzerinden% 2'lik sabit bir yönetim ücreti alınmasını ifade eder. Yönetim ücretleri, fonun performansına bakılmaksızın fon yöneticisine ödenir ve fonun operasyonel / olağan işleyişi için gereklidir. Örneğin, Yönetimi altında 1 milyar $ Varlığa sahip bir yönetici, Yönetim ücreti olarak 20 milyon $ kazanır. Fonun performansı tatmin edici değilse, bu% 1.5 veya% 1.75'e düşebilir.

% 20 Performans ücreti, fon pozitif getiri sağlayan belirli bir performans seviyesine ulaştığında ödenir. Bu ücret genellikle hem gerçekleşen hem de gerçekleşmeyen Yatırım karlarının Yüzdesi olarak hesaplanır.

Bir yatırımcının bir hedge fonunda 10 milyon dolarlık hisseye abone olduğunu varsayalım ve gelecek yıl fonun NAV'sinin (Net Varlık Değeri)% 10 artarak yatırımcıların hisselerini 11 milyon dolara çıkaracağını varsayalım. 1 milyon $ 'lık bu artışta, Yatırım fonu yöneticisine% 20'lik bir Performans ücreti (20.000 $) ödenecek ve böylece fonun NAV'ı bu miktarda azalacak ve yatırımcıya 10.8 milyon $ değerinde hisse bırakarak% 8 getiri sağlayacak daha fazla gider kesintisi.

Serbest Fonun Yapısı

Master - Besleyici

Bir hedge fonunun yapısı, işleyiş şeklini gösterir. En popüler yapı, hem ABD'de vergilendirilebilir, ABD Vergisinden muaf (Bahşiş fonları, Emeklilik fonları) hem de ABD dışındaki yatırımcılardan toplanan fonları tek bir merkezi araçta toplamak için yaygın olarak kullanılan bir Ana Besleyici yapısıdır. Bu, bir şema yardımıyla gösterilebilir:

  • Ana besleyici yapısının en yaygın biçimi, Bir kara besleyicili Bir Ana Fon ve Bir Açık Deniz besleyiciden oluşur (yukarıdaki diyagrama benzer).
  • Yatırımcı, yatırımcının sermayeyi besleyici fonlara beslemesi ile başlar ve bu da menkul kıymet alımına benzer şekilde ana fona yatırım yapar, çünkü ana fonun “hisselerini” satın alır ve bu da tüm alım satım faaliyetlerini yürütür.
  • Bu ana şirket, genellikle Cayman Adaları veya Bermuda gibi vergiden muaf bir açık deniz yargı yetkisine dahil edilmiştir. Ana fona yapılan yatırımlar sayesinde, besleyici fonlar yapılan orantılı yatırıma bağlı olarak orantılı olarak karlara katılır.
  • Örneğin, Besleyici Fonu A'nın katkısı 500 Dolar ise ve Besleyici Fonu B'nin katkısı, toplam ana fon yatırımına 1.000 Dolar ise, A fonu ana fon kârının üçte birini alırken, B fonu üçte ikisini alacaktır.
  • ABD'nin vergilendirilebilir yatırımcıları, kuruluş sırasında yapılan belirli seçimler yoluyla bu tür yatırımcılar için vergiye tabi olan bir ABD Limited ortaklığı besleyici fonuna yatırım yapma avantajından yararlanır.
  • ABD dışındaki ve ABD vergiden muaf yatırımcılar, ABD vergi yatırımcıları için geçerli olan ABD vergi düzenleyici ağına doğrudan gelmekten kaçınmak için ayrı bir açık deniz besleyici şirket aracılığıyla abone olurlar. Yönetim Ücreti ve Performans Ücreti, Besleyici fonları düzeyinde alınır.
Ana Besleyici Fon yapısının özellikleri aşağıda verilmiştir:
  • Çeşitlendirme avantajı sağlayan ve değişken piyasa koşullarında bile daha yüksek kazanma şansı sağlayan çeşitli portföylerin birleştirilmesini içerir.
  • Konsolidasyon genellikle daha düşük Operasyonel ve İşlem maliyetine yol açar. Örneğin, ana düzeyde yalnızca tek bir risk yönetimi raporu ve analiz seti gerçekleştirilmelidir.
  • Büyük bir portföy, ölçek ekonomisine sahip olacak ve aynı zamanda Prime Brokers ve diğer kurumlar tarafından sunulan daha uygun koşullara sahip olacaktır.
  • Bu tür yapılar son derece esnek olabilir. Tek bir strateji fonu için eşit olarak kullanılabilir (örneğin, bir fon sadece Hisse senetlerine yatırım yaparak kazanmayı dikkate alır) ve birden fazla yatırım stratejisi kullanan şemsiye yapılar (Swaplara, Türevlere ve hatta Özel yerleştirmelere agresif bir şekilde yatırım yapacak bir fon)
  • Farklı yatırımcı sınıfları için farklı para birimi, abonelik ve ücret yapılarını benimseyen ana fona çoklu besleyici düzenlemeleri getirilebildiğinden, esneklik yatırımcı düzeyinde de maksimize edilir.
  • Bu yapının temel dezavantajı, açık denizde tutulan fonların tipik olarak ABD Temettüleri üzerinden stopaj vergisine tabi olmasıdır. Stopaj vergisi, ikamet etmeyen bir kişinin sahip olduğu menkul kıymetlerden faiz veya temettülere uygulanan vergidir veya bir ülkede ikamet etmeyenlere ödenen diğer gelirlerdir. ABD'de stopaj vergisi, diğer ülkelerle yapılan anlaşmalara bağlı olarak% 30 veya daha düşük bir oranda uygulanırken, Kanada'da% 25'lik sabit bir oranla uygulanmaktadır.

Bağımsız Fon

Böyle bir fon, başlı başına bireysel bir yapıdır ve ortak bir yaklaşımla yatırımcılar için kurulmuştur. Yapı bir şema yardımıyla gösterilebilir:

  • Adından da anlaşılacağı gibi, bu bireysel bir müşteri kategorisinin ihtiyaçlarını karşılayan bireysel bir fon.
  • Kendi vergi amaçları için, ABD dışındaki ve Vergiden muaf yatırımcılar "Opak" bir yapıya yatırım yapmak isteyebilir ve diğer yandan ABD'deki vergilendirilebilir yatırımcılar ABD Gelir vergisi için "şeffaf" bir yapı tercih edebilir. amaçlar, tipik olarak sınırlı ortaklık.
  • Dolayısıyla, bu tür yapılar, hedge fon yöneticisinin becerilerine bağlı olarak ya ayrı ayrı ya da Paralel olarak kurulacaktır.
  • Fonların yararları veya dezavantajları tüm yatırımcılar tarafından karşılanır ve bu durumda yayılmaz.
  • Muhasebe metodolojisi de bu durumda basittir, çünkü tüm muhasebe tek başına seviyede yapılacaktır.

Fon Fonu

Çok yöneticili yatırım olarak da bilinen bir fon fonu (FOF), bireysel bir fonun diğer hedge fon türlerine yatırım yaptığı bir yatırım stratejisidir.

  • Tek bir fona sarılmış çok çeşitli fon kategorilerinde yatırımlar ile uygun varlık tahsisi ve geniş çeşitlilik sağlamayı amaçlamaktadır.
  • Bu tür özellikler, doğrudan menkul kıymetlere yatırım yapmakla karşılaştırıldığında daha az riskle daha iyi risk almak isteyen küçük yatırımcıları cezbeder.
  • Bu tür fonlara yapılan yatırımlar yatırımcıya Profesyonel Finansal Yönetim hizmetleri verir.
  • Bu fonların çoğu, fon yöneticileri için resmi durum tespiti prosedürleri gerektirir. Uygulamanın yöneticilerinin geçmişi kontrol edilir ve bu da portföy işleyicisinin menkul kıymetler endüstrisindeki geçmişini ve kimlik bilgilerini sağlar.
  • Bu tür fonlar, yatırımcılara Bireysel fon yatırımına gitme zorluğuna girmeden önce profesyonelce yönetilen fonlarda bir test alanı sunar.
  • Bu yapının dezavantajı, yatırımcıların, temeldeki fonların ücretlerine zaten dahil olan bir gider için iki kat ödeme yaptıklarını gösteren bir işletme gideri taşımasıdır.

Fon Fonu, ortalama getiri karşılığında piyasa oynaklığında çeşitlendirme ve daha az risk sağlasa da, bu tür getiriler, geleneksel yatırım fonlarına kıyasla tipik olarak daha yüksek olan yatırım ücretlerinden etkilenebilir.

Paranın ücretlere ve vergi ödemelerine tahsis edilmesinden sonra, fon yatırımlarının fonunun getirileri, genellikle tek bir fon yöneticisinin sağlayabileceği kârlara kıyasla daha düşük olabilir.

Yan Cepler

Yan cep fonu, bir riskten korunma fonu içindeki bir mekanizmadır ve bu sayede, belirli varlıkların, fonun nispeten likit olmayan veya doğrudan değerlemesi zor olan tüm normal varlıklarından bölümlere ayrıldığı bir mekanizmadır.

  • Bir yatırımın yan cepler olarak dahil edilmesi düşünüldüğünde, değeri fonun ana portföyüne kıyasla ayrı olarak hesaplanır.
  • Likit olmayan veya daha az likit yatırımları tutmak için yan cepler kullanıldığından, yatırımcılar bunları geri alma konusunda düzenli haklara sahip değildir ve bu sadece öngörülemeyen bazı durumlarda yan cebin uygulanabilir olduğu yatırımcıların rızası ile yapılabilir.
  • Yatırımdan elde edilen kar veya zararlar orantılı olarak sadece bu yan cebin oluşturulduğu sırada bu yatırımcılara tahsis edilir ve bu yan cepler dahil edilen fonlara katılan yeni yatırımcılara değil.
  • Fonlar, yönetim ücretlerini hesaplamak ve NAV'ı rapor etmek amacıyla genellikle "maliyet üzerinden" (satın alma fiyatı veya standart değerleme) yan cep varlıkları taşır. Bu, fon yöneticisinin, bu menkul kıymetlerin değeri mutlaka mevcut olmayabileceğinden, bu temel araçların belirsiz değerlemelerini denemekten kaçınmasını sağlayacaktır. Çoğu durumda, bu tür yan cepler özel yerleşimlerdir.
  • Bu tür yan cepler, derhal likidite gerektiğinde itfa anında yararlı olabilir.

Hedge Fonlarında Abonelikler, Geri Alımlar ve Kilitlemeler

Yatırımcılar tarafından Sermayenin fona girişi, Geri Alımlar ise sermayenin yatırımcılar tarafından fondan çıkışını ifade eder. Hedge fonların günlük likiditesi yoktur, çünkü minimum yatırım gereksinimi nispeten büyüktür ve bu nedenle bu tür abonelikler ve itfalar aylık veya üç aylık olabilir. Fonun vadesi, fon yöneticisi tarafından benimsenen strateji ile tutarlı olmalıdır. Temel yatırımların likiditesi ne kadar fazlaysa, abonelik / itfa da o kadar sık ​​olacaktır. 15 ila 180 gün arasında değişen gün sayısı da belirtilecektir.

"Kilitleme", yatırımcının sermayesini çıkaramayacağı bir zaman taahhüdünün belirtildiği bir düzenlemedir. Bazı fonlar, iki yıla kadar kilitlenme taahhüdü gerektirir, ancak en yaygın kilitlenme, bir yıllık bir başvurudur. Bazı durumlarda, bu, yatırımcının tam zamanlı dönem için fonları çekmesini engelleyen bir “kilitlenme” olabilirken, diğer durumlarda yatırımcı% 2 -% 10 arasında değişebilen bir Ceza ödenmesi üzerine fonlarını kullanabilir.

Yararlı bulabileceğiniz diğer makaleler

Original text


  • Hedge Oranı Formülü
  • Serbest fon İşleri
  • Yatırım Bankacılığı ve Hedge-Fund Yöneticisi
  • Özel Sermaye ile Serbest Fon Farkları
  • <