ROIC ve ROCE Arasındaki Fark
Kullanılan Sermayenin Getirisi (ROCE), uzun vadeli karlılığı ifade eden ve faiz ve vergi öncesi kazancın (FAVÖK) kullanılan sermayeye bölünmesiyle hesaplanan bir ölçüdür, kullanılan sermaye, şirketin toplam varlıkları eksi tüm yükümlülükler, Yatırım Getirisi ise Sermaye (ROIC), şirketin yatırılan toplam sermayeden elde ettiği getiriyi ölçer ve şirketin ek gelir elde etmek için yatırımcı fonlarını kullandığı verimliliğin belirlenmesine yardımcı olur.
Yatırılan Sermayenin Getirisi (ROIC) ve Kullanılan Sermayenin Getirisi (ROCE), şirketin karlılığını belirlemenin ötesine geçen karlılık oranlarının kapsamına girer. Bu oranlar ayrıca şirketin nasıl performans gösterdiğini anlamaya yardımcı olur ve elde edilen kârın ne kadarının yatırımcılara iade edildiğini değerlendirmeye yardımcı olur. Her iki oran da bir şirketin sermayesini yatırım yapmak ve daha fazla büyümek için nasıl kullandığını özellikle inceler. ROIC, ROCE ve diğer oranlarla birlikte, analistlere bir şirketin finansal durumunu değerlendirmede ve gelecekteki kar elde etme kabiliyetini tahmin etmede yardımcı olur.
Bu oranların her ikisi de, şirketin yatırılan sermayeyi ne kadar verimli kullandığını belirlemeye yardımcı olur ve çok benzerdir ve esas olarak bu oranların hesaplanma biçiminde çok az farklılığa sahiptir.
ROIC ve ROCE İnfografikleri
Anahtar Farklılıklar
- Oranlar ne kadar yüksekse, hem ROCE hem de ROIC için o kadar iyidir. Şirketin sermayeyi daha iyi kullandığı anlamına gelir. Şirketin karlı yatırımlara sermaye ayırdığını gösterir.
- Bu oranların her ikisi de yalnızca AOSM (ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti) ile karşılaştırıldığında anlamlıdır. ROIC ve ROCE, WACC'den yüksekse, bu, şirketin mali yılda değer ürettiğinin bir göstergesidir.
- Bu oranların sermaye maliyetinden düşük olması, şirketin mali sağlığının zayıf olduğu anlamına gelir.
- ROIC'in hesaplanması kavramsal olarak basit olsa da dikkate alınması gereken pratik konular da vardır. Örneğin, Yatırım yapılan sermaye, maddi olmayan varlıkları ve beşeri sermayeye ve şerefiyeye yatırılan miktarı hesaba katmaz. Bu yatırım, karı artırmaya yardımcı olur ve nakit akışına da yansır; ROIC'e yansıtılmazlar.
- ROCE'nin dezavantajı, piyasa değerinden ziyade defter değerine göre getiriyi ölçmesidir, yani varlıklar amortismana tabi tutulurken, nakit akışları aynı kalsa bile ROCE artmaya devam edecektir. Bu, eski işletmelerin yenilerine kıyasla daha yüksek bir değere sahip olacağı anlamına gelir ki bu zorunlu olmayabilir. Nakit akışı da enflasyondan etkilenir. Ayrıca, gelirlerin artan enflasyonla artacağını ve kullanılan sermayenin varlıkların defter değerinin enflasyondan etkilenmemesi nedeniyle artacağını belirtmek önemlidir.
ROIC ve ROCE Karşılaştırma Tablosu
| ROIC | ROCE | |
| ROIC, yatırılan toplam sermayenin verimliliğini belirlemeye yardımcı olur. Şirketin sermayeyi karlı yatırımlara tahsis edip etmediğini belirlemeye yardımcı olan bir ölçüdür. | ROCE, şirketlerin ticari faaliyetlerinin verimliliğini incelemek ve kullanılan sermaye ile şirketin elde ettiği karı ölçmek için bir önlem olarak düşünülebilir. | |
| ROIC Formülü - Faiz ve vergi öncesi kazanç (EBIT) * (1-vergi oranı) / Yatırım Sermayesi | ROCE Formülü - (Faiz ve vergi öncesi kazanç (EBIT) / Kullanılan Sermaye). Tutarlı olması için pay ve payda faiz ve vergiden önce alınır. | |
| Yatırım yapılan sermaye, kullanılan sermayenin bir alt kümesidir ve sermayenin işte aktif olarak kullanılan kısmıdır. Yatırılan Sermaye = Sabit Varlıklar + Maddi Olmayan Varlıklar + Dönen Varlıklar - Dönen Borçlar - Nakit olarak hesaplanabilir. | Paydada kullanılan sermaye (Borç + Özkaynak - cari borçlar) olarak hesaplanır. İşin parçası olan tüm sermayeyi ifade eder. | |
| Bu oran bir Yatırımcı açısından çok önemlidir. | Bu oran Şirket açısından çok önemlidir. | |
| ROIC, sektöründeki şirketlerin performansının değerlendirilmesine yardımcı olur. ROIC kullanan sektörler arası karşılaştırmalar anlamlı olmayabilir. Örneğin, bir enerji şirketini BT ile karşılaştırmak. İşletme varlıklarının üretkenliğini karşılaştırır. | ROCE, şirketin uzun vadeli görüşüne bakar ve yöneticilerin yeteneklerini değerlendirir. ROCE'nin çok uzun süre çok fazla nakit tutması yönetimi cezalandırır. ROCE eğilimi önemlidir. |
Sonuç
ROIC ve ROCE yalnızca küçük farklarla benzerdir. Bunlar, şirketler arasında karşılaştırmalara yardımcı olan ve geçen yılın oranlarını kullanarak şirketlerin grafiklerini belirlemeye yardımcı olan hayati oranlardır. Her iki oran da, örneğin enerji, telekomünikasyon ve otomobil şirketleri gibi sermaye yoğun şirketlerin karşılaştırılmasında yardımcı olabilir. Hizmet tabanlı şirketler söz konusu olduğunda bu önlemlerin kullanımı sınırlıdır.