Birbirini Dışlayan Projeler Nelerdir?
Karşılıklı Ayrıcalıklı Projeler, bir projenin kabul edilmesinin diğer projelerin reddedilmesine yol açacağı projeler setinden firmaların belirli parametrelere göre tek bir proje seçtikleri sermaye bütçeleme sürecinde genellikle kullanılan terimdir.
Bu projeler öyledir ki A projesinin kabulü B projesinin reddedilmesine yol açar. Bu durumda projeler birbirleriyle doğrudan rekabet eder.
Şirketlerin Birbirini Dışlayan Projeleri Değerlendirmek için Kullandıkları Yöntemler
Birbirini dışlayan projeleri değerlendirmek için şirketler tarafından benimsenen çeşitli yöntemler vardır ve bunlar, kabul veya ret kararının alınmasında kriter olarak görev yaparlar.
# 1 - NBD (Net Şimdiki Değer)
NPV, daha sonra ilk harcama veya yatırımı düşüren projeden kaynaklanan gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini ifade eder.
Karar kriterleri aşağıdaki gibidir:
- NPV> 0 ise kabul edin
- NPV <0 ise reddet
# 2 - IRR (İç Getiri Oranı)
Nakit akışlarının bugünkü tüm değerlerini başlangıçtaki harcamaya eşit yapan iskonto oranından başka bir şey değildir. IRR, projenin NPV'sinin sıfıra eşit olduğu iskonto oranıdır. Şirketler genellikle bir engel oranına veya kıyaslama görevi gören gerekli bir getiri oranına sahiptir.
Dolayısıyla karar kriterleri şunlardır:
- IRR> r (Gerekli getiri oranı / engel oranı) ise kabul edin.
- IRR <r (Gerekli getiri oranı / engel oranı) ise reddedin.
# 3 - Geri Ödeme Süresi
Geri Ödeme Süresi yöntemi, projenin nakit akışlarına dayalı olarak ilk yatırımı geri kazanmak için gereken görev süresini veya daha doğrusu yıl sayısını dikkate alır.
# 4 - İndirimli Geri Ödeme Süresi
Geri ödeme süresinin bir dezavantajı, nakit akışlarının paranın zaman değerinin etkisini dikkate almamasıdır. Dolayısıyla, indirgenmiş geri ödeme süresi, nakit akışlarını bugünkü değerlerine indirgeyerek ve ardından geri ödemeyi hesaplayarak dikkate alır.
# 5 - Karlılık Endeksi (PI)
Karlılık Endeksi, daha sonra ilk yatırıma bölünen projeden kaynaklanan gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerlerini ifade eder.
Yatırım kriterleri:
- PI> 1 ise yatırım yapın
- PI <1 ise reddet
Örnekler
Bu Birbirini Dışlayan Projeler Excel Şablonunu buradan indirebilirsiniz - Karşılıklı Ayrıcalıklı Projeler Excel ŞablonuÖrnek 1
A ve B projelerinin aşağıdaki nakit akışlarını düşünün.
Çözüm:
Proje A için NBD'nin hesaplanması -
Proje B için NBD'nin hesaplanması -
Bir excel çalışma kitabı kullanılarak NPV ve IRR hesaplaması aşağıda gösterilmiştir. % 13'lük bir iskonto oranı varsayarsak (gelecekteki nakit akışları bugünkü değerine ulaşmak için% 13 oranında iskonto edilir), NPV işlevini kullanarak, ilk harcamayı düştükten sonra gerekli NBD'ye ulaşabiliriz. (Bu durumda sıfır yılı).
Proje A için IRR'nin hesaplanması -
Benzer şekilde, IRR'ye artık aşağıda gösterildiği gibi excel'de IRR işlevini kullanmaya da ulaşılabilir.
B Projesi için IRR'nin hesaplanması -
Her iki proje için de NPV pozitiftir ve IRR,% 13'lük indirim oranından daha büyüktür.
Projeler birbirini dışladığı için tüm projeleri aynı anda seçemiyoruz. Bununla birlikte, hem NPV hem de IRR, A projesi durumunda daha büyük olduğundan, bunlar birbirini dışlayan projeler olduğundan A projesini seçerdik.
Öyleyse, bu tür projeleri değerlendirirken NPV ve IRR'nin birbiriyle çatıştığı senaryolarla karşılaştınız mı?
Evet, bu tür projeleri değerlendirirken kesinlikle NPV ve IRR arasındaki çatışmaya karşı koyduğumuz durumlar var.
Örnek 2
Aşağıdaki 2 projenin nakit akışlarını düşünün.
Çözüm:
% 10'luk bir iskonto oranı varsayan NPV ve IRR aşağıda gösterildiği gibi gösterilmektedir.
Proje A için NBD'nin hesaplanması -
Proje B için NBD'nin hesaplanması -
Proje A için IRR'nin hesaplanması -
B Projesi için IRR'nin hesaplanması -
Fark ederseniz, B projesinin NPV'si A'dan büyükken, A projesinin IRR'si B projesinden daha büyüktür.
Birbirini dışlayan proje örneklerinin ayrıntılı hesaplaması için lütfen yukarıda verilen excel şablonuna bakın.
Bir Yöntemin Diğerine Göre Avantajı Var mı?
- Başlangıçtaki nakit akışlarının daha yüksek olduğu durumlarda, projenin daha sonra gelen nakit akışlarının olduğu projenin aksine IRR'nin daha yüksek bir sayı gösterdiği fark edilir. Bu nedenle IRR, başlangıçta daha yüksek nakit akışları olduğunda daha yüksek bir aralığa doğru eğilme eğiliminde olacaktır.
- Genellikle, indirim oranları şirketin ömrü boyunca değişir. IRR'nin yaptığı gerçekçi olmayan bir varsayım, gelecekteki tüm nakit akışlarının IRR oranında yatırılmasıdır.
- Bir proje için birden fazla IRR'nin olduğu veya hiç IRR'nin olmadığı durumlar da olabilir.
NPV, IRR'den Daha İyi Bir Seçenek Gibi Görünüyor mu?
İyi evet. NPV'nin yaptığı önemli bir varsayım, gelecekteki tüm nakit akışlarının fonların en gerçekçi iskonto oranı-fırsat maliyetiyle yeniden yatırılmasıdır. NPV'nin de bir projenin ölçeğini dikkate almadığı için dezavantajları vardır.
Bununla birlikte, karşılıklı olarak münhasır projeler olması durumunda IRR ve NPV arasında bir çatışma ile karşılaşıldığında, bu, şirket için gerçek servet kazancı miktarını gösterdiği için NPV yöntemiyle devam edilmesi önerilir.
Avantajlar ve dezavantajlar
Avantajlar
- Şirket, en iyi getiriyi sağlayan en iyi projeyi / yatırımı en iyi şekilde seçebilecek.
- Şirket, sınırlı kaynakları göz önünde bulundurarak sermayesini yalnızca optimum projeye yatırabilecektir.
Dezavantajları
- Her iki proje de pozitif NPV'ler oluştursa da, şirketler kazananı seçmek ve geri kalanını dışarıda bırakmak zorunda kalacak.
Birbirini Dışlayan Projelerde Geç Kalan Değişiklikler Var mı?
- Evet, her iki proje de uygun göründüğünde üstlenilen artımlı analiz denen bir şey var.
- Bu, 2 projenin farklı nakit akışlarının analizini ifade eder (Daha küçük nakit akışları, büyük projenin nakit akışlarından düşülür).
- Bununla birlikte, bu analiz ağırlıklı olarak kullanılmadığından ve şirketler büyük ölçüde NPV ve IRR analizine güvendiğinden endişelenmeyin.
Sonuç
Pekala, yatırımların fizibilitesini veya uygulanabilirliğini ölçmeyi düşünüyorum, bu yöntemler, karşılıklı olarak münhasır projeler üreten pozitif NBD'ye yatırım yaptıklarında, hissedarların servetine katkıda bulunma eğiliminde olduklarından, şirketler için harika bir karar verme aracı olarak hizmet ediyor. hiç şüphesiz artan hisse fiyatlarına yansımaktadır.