Faktör Modelleri (Tanım, Tipler) | Finansta Faktör Modelleri Nelerdir?

Faktör Modelleri nelerdir?

Faktör Modelleri, piyasa dengesini belirlemek ve gerekli getiri oranını hesaplamak için faktörleri (makroekonomik, temel ve istatistiksel) birleştiren finansal modellerdir. Bu tür modeller, bir menkul kıymetin getirisini doğrusal bir modeldeki tekli veya çoklu risk faktörleriyle ilişkilendirir ve Modern Portföy Teorisine alternatif olarak kullanılabilir.

Aşağıda faktör modelleriyle ilgili bazı işlevler bulunmaktadır

  • Portföyün fazla getirisinin maksimize edilmesi, yani Alpha (α) (bu makalenin sonraki bölümünde ele alınacaktır);
  • Portföyün oynaklığının en aza indirilmesi, yani portföyün Beta (β);
  • Firmaya özgü riski ortadan kaldırmak için yeterli çeşitlendirme sağlayın.

Faktör Modeli Türleri

Öncelikle iki tür vardır -

  1. Tek Faktör
  2. Çoklu Faktör

# 1 - Tek Faktör Modeli

Bu modelin en yaygın uygulaması, Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modelidir (CAPM).

CAPM, sistematik risk ile hisse senetlerinin beklenen getirisi arasındaki ilişkiyi kesin olarak ileten bir modeldir. Risk ölçümüne göre gerekli getiriyi hesaplar. Bunu yapmak için, Beta katsayısı (β) adı verilen bir risk çarpanına dayanır.

Bu Faktör Modelleri Excel Şablonunu buradan indirebilirsiniz - Faktör Modelleri Excel Şablonu
Formül / yapı
E (R) i = Rf + β (E ( Rm ) - Rf )

Nerede E (R) Ben yatırımın olduğunu Beklenen getiri

  • R f  , Risksiz Getiri Oranıdır, sıfır riskli teorik bir getiri oranıdır.
  • β Yatırımın genel piyasa ile karşılaştırıldığında oynaklığını temsil eden Yatırımın Betasıdır
  • E (R m ) , piyasanın Beklenen getirisidir.
  • E (R m ) - Rf , Piyasa Riski Primidir.
Misal

Aşağıdaki örneği düşünün:

Belirli bir hisse senedinin Beta değeri 2'dir. Piyasa getirisi% 8, Risksiz oran% 4'tür.

Yukarıdaki formüle göre Beklenen getiri şöyle olacaktır:

  • Beklenen getiri E (R) i = 4 + 2 (8-4)
  • =% 12

CAPM basit bir modeldir ve en çok finans endüstrisinde kullanılır. Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti / Özsermaye Maliyetinin hesaplanmasında kullanılır.

Ancak bu model, tüm senaryolarda mutlaka doğru olmayabilecek 'yatırım ne kadar riskli, getiri o kadar yüksek' gibi birkaç mantıksız varsayıma dayanmaktadır; bu varsayım, geçmiş verilerin varlığın / stokların gelecekteki performansını doğru bir şekilde tahmin eder , vb.

Ve ya getiri oranını belirleyen tek faktör değil de birçok faktör varsa? Bu nedenle, finansal Modellere geçiyoruz ve bu tür modelleri derinlemesine tartışıyoruz.

# 2 - Çok Faktörlü Model

Çok faktörlü modeller, tek finansal modellere eklerdir. Arbitraj Fiyatlandırma Teorisi , en yaygın uygulamalarından biridir.

Formül / yapı
R s, t   = R f + α + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + β 3 × F 3, t + …… .β n × F n, t + Ě

Burada R s, t, t Zamanında menkul kıymetin Geri Dönüşüdür

  • R f  , Risksiz Getiri Oranıdır
  • α , güvenliğin Alfa'sıdır -Alpha, faktör modelinin sabit terimidir. Kıyaslama endeksinin getirisine göre yatırımın fazla getirisini temsil eder. Yatırımın endekse göre daha iyi performans gösterdiği değerdir. Alfa ne kadar yüksekse, yatırımcılar için o kadar iyidir
  • F 1, t , F 2, t , F 3, t faktörlerdir - Döviz kuru, Enflasyon oranı, Yabancı Kurumsal Yatırımcılar, GSYİH vb. Gibi Makroekonomik faktörler. Temel faktörler F / K oranı, Piyasa değeri vb.
  • β 1 , β 2 , β 3 faktör yükleridir. - Bileşen yükleri olarak da bilinen faktör yükleri, yukarıda belirtildiği gibi faktörlerin katsayılarıdır. Örneğin, Beta hesaplaması, yatırımcıların piyasadaki değişime göre hisse senedinin büyüklüğünü analiz etmelerine yardımcı olur.
  • Ě hata terimini temsil eder - Denklem, hesaplamaya daha fazla hassasiyet vermek için kullanılan bir hata terimi içerir. Bazen yatırımcılar için mevcut olan menkul kıymete özgü haberleri tanımlamak için kullanılabilir.
Misal

Aşağıdaki örneği düşünün:

Risksiz Getiri Oranının% 4 olduğunu varsayın.

Yukarıdaki örnek için hesaplanan Getiri aşağıdaki gibidir:

  • R = R f + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + Ě
  • =% 4 + 0.6 (5) + 0.54 (8)
  • =% 11,32

Finansal modellerin yaygın türlerinden biri olan arbitraj fiyatlandırma teorisi, aşağıdaki varsayımlara dayanmaktadır:

  • Varlık getirileri bir doğrusal faktör modeli ile tanımlanabilir
  • Varlığa / Firma'ya özgü risk, muhtemelen çeşitlendirme yoluyla ortadan kaldırılacaktır.
  • Başka arbitraj fırsatı yok.

Avantajlar

Bu model, profesyonellerin

  • Öz sermaye, sabit gelir ve diğer varlık sınıfı getirilere ilişkin riskleri anlayın.
  • Bir yatırımcının toplam portföyünün risk iştahını ve getiri beklentilerini karşıladığından emin olun.
  • Tutarlı bir sonuç elde eden veya belirli bir dizinin özelliklerine göre yeniden şekillendiren Portföyler oluşturun.
  • Değerleme için öz sermaye maliyetini tahmin edin
  • Riski ve korumayı yönetin.

Dezavantajlar / Sınırlamalar

  • Bir modele kaç faktörün dahil edileceğine karar vermek zordur.
  • Faktörlerin anlamının yorumlanması özneldir.
  • İyi bir dizi soru seçmek karmaşık bir iştir ve farklı araştırmacılar farklı sorular seçecektir.
  • Uygunsuz bir sorgulama, karmaşık sonuçlara yol açabilir.