Ticari Kağıt Tanımı
Ticari Senet, kısa vadeli fon elde etmek için kullanılan bir para piyasası aracı olarak tanımlanır ve genellikle yatırım dereceli bankalar ve şirketler tarafından ihraç edilen bir senet şeklinde verilir. Çoğu ticari evrak, yeni ihraçların gelirinden eski ihraçlar için ödeme yapılarak kolayca devredilebilir, dolayısıyla sürekli bir finansman kaynağı haline gelir.
- Bu tür menkul kıymetlere yapılan yatırımlar, kurumsal yatırımcılar ve yüksek net değerli bireyler (HNI) tarafından doğrudan ve başkaları tarafından yatırım fonları veya borsa yatırım fonları (ETF) aracılığıyla yapılır.
- Genel kamuya yönelik değildir ve bu nedenle, menkul kıymetlerin pazarlanması için reklamda bir kısıtlama vardır. Ticari kağıtlar için ikincil bir piyasa da mevcuttur ancak piyasa oyuncuları çoğunlukla finansal kurumlardır.
- Nominal değere indirimli olarak ihraç edilir ve vadesi geldiğinde, nominal değer itfa değeri olur. 100.000 $ gibi büyük miktarlarda ihraç edilir.
- Ticari senetlerin vadesi 1 ila 270 gün (9 ay) arasında değişmektedir, ancak genellikle 30 gün veya daha kısa süreli olarak verilir. Bazı ülkelerde ayrıca maksimum 364 gün (1 yıl) süre vardır. Süre ne kadar yüksekse, bu kağıtların efektif faiz oranı o kadar yüksek olur.
- Kağıtları Menkul Kıymetler Borsası Komisyonu'na (SEC) kaydetmeye gerek yoktur ve bu nedenle, idari masraflardan tasarruf etmeye yardımcı olur ve daha az dosyalama ile sonuçlanır.
Ticari Senet Türleri (Tekdüzen Ticaret Kanunu - UCC)
Tekdüzen Ticaret Kanunu'na (UCC) göre, ticari evraklar dört çeşittir:
- Taslak - Bir taslak, bir kişinin belirtilen tutarı üçüncü bir tarafa ödemesi için bir başkasına yazılı bir talimattır. Bir taslakta 3 parti var. Talimatları veren kişiye “çekmece” denir. Talimat verilen kişiye "çekiliş" denir. Ödemeyi almak zorunda olan kişiye “alacaklı” denir.
- Çek - Bu, çekilecek kişinin banka olduğu özel bir poliçe şeklidir. Bir çekte uygulanan belirli özel kurallar vardır, bu nedenle bu farklı bir araç olarak kabul edilir.
- Not - Bu enstrümanda, bir kişi tarafından diğerine belirli bir miktar para ödeme sözü verilir. Bir notta 2 parti var. Söz veren ve enstrümanı yazan kişiye “çekmece” veya “yapıcı” denir. Taahhütte bulunulan ve ödemenin yapılacağı kişiye “muhatap” veya “alacaklı” denir. Aynı zamanda "senet" olarak da bilinir. Çoğu durumda, ticari bir kağıt senet biçimindedir.
- Depozito Sertifikaları (CD) - Bir CD, bankanın depozitonun alındığını onayladığı bir araçtır. Ayrıca vade değeri, faiz oranı ve vade tarihi ile ilgili ayrıntıları da taşır. Banka tarafından mudiye verilir. Senedin özel bir şeklidir. CD için geçerli olan belirli özel kurallar vardır, bu nedenle bu farklı bir araç olarak kabul edilir.
Ticari Evrak Türleri (Teminat Bazında)
Güvenlik temelinde iki tür ticari evrak vardır:
- Teminatsız Ticari Evraklar - Bunlar aynı zamanda geleneksel ticari evraklar olarak da bilinir. Bu kağıtların çoğu herhangi bir teminatsız olarak verilir ve bu nedenle teminatsızdır. Sorunun derecelendirilmesi, varlık kalitesine ve o kuruluşla ilgili diğer tüm hususlara bağlıdır. Derecelendirme, tahviller için yapıldığı şekilde yapılır. Bunlar, örneğin ABD'deki Federal Mevduat Sigorta Kurumu (FDIC) sigortası için mevduat sigortası kapsamında değildir ve bu nedenle, yatırımcılar yedek olarak piyasadan ayrı ayrı sigorta alırlar.
- Teminatlı Ticari Evraklar - Bunlar, Varlık destekli ticari evraklar (ABCP) olarak da bilinir. Bunlar, diğer finansal varlıklar tarafından teminatlandırılmıştır. Bunlar normalde sponsor kuruluş tarafından belirli finansal varlıkları devrederek kurulan bir Yapılandırılmış Yatırım aracı oluşturularak verilir. Bu belgeler, araçları sponsor kuruluşun mali tablolarından uzak tutmak için düzenlenir. Ayrıca derecelendirme kuruluşları, sponsorun varlık kalitesini göz ardı ederek Yapılandırılmış Yatırım Aracında tutulan varlıklara göre sorunu derecelendirir. Mali kriz sırasında, ABCP sahipleri en büyük zarar edenlerden biriydi.
Ticari Kağıt Getirisini Hesaplayın
Verimli Ticari Kağıt Formülü:
Misal
Aşağıdaki ticari kağıdın faiz getirisini hesaplayın:
Çözüm:
- Aracılık = 500.000 $ 'ın% 3'ü = 15.000 $
- Net Satış Fiyatı = 495.000 $ - 15.000 $ = 475.000 $
Verim için hesaplama aşağıdaki gibidir -
- Getiri = [(Nominal Değer - Satış Fiyatı) / Satış Fiyatı] * (360 / Vade Süresi) * 100
- = (500.000 - 475.000) / 475.000 * (360/100) * 100
- = % 18.95
Ticari Senet Fiyatlandırması
Ticari Kağıt Fiyatlandırma Formülü:
Ticari Kağıt Örneği
Aşağıdaki ticari kağıt örneğinin piyasa fiyatını hesaplayın:
Çözüm:
Fiyatlandırma için hesaplama aşağıdaki gibidir -
- Fiyat = Nominal Değer / [1 + {(Getiri / 100) * (Vade Süresi / 360)}]
- = 600.000 / [1+ (20/360)]
- = 568.421 ABD doları
Avantajlar
- Teminata gerek yoktur.
- Daha düşük finansman maliyeti.
- Daha az belge ve uyum.
- Oldukça sıvı.
- Kısa vadeli araçlarda fon çeşitlendirmesine izin verir.
- Yüksek dereceli enstrümanlar, dolayısıyla daha az temerrüt şansı.
- Yatırımcılar için getiriler banka mevduatlarına göre daha yüksektir.
- Fonların son kullanımında herhangi bir kısıtlama yoktur.
Dezavantajları
- Ticari senet sadece yatırım dereceli bankalar ve büyük şirketler tarafından çıkarılabilir, dolayısıyla herkesin yararlanabileceği bir fon kaynağı değildir.
- Küçük yatırımcılar doğrudan ticari senete yatırım yapamazlar.
- Ticari kağıtlar için ikincil pazar daha az likittir.
Son trendler
- Fed rezervine göre Nisan 2019 ay sonu itibarıyla ticari kağıt pazarı finans sektörü için 7,2 milyar dolar ve finans dışı sektör için 23 milyar dolar olarak gerçekleşti.
- İhraçların çoğu, Fed rezervine göre 1-4 gün aralığında yapılır. Nisan 2019'da toplam 112 sayı yapıldı ve bunlardan 47 sayı 1-4 gün aralığıyla ilgiliydi.
- Nisan 2019'da faiz oranları, AA derecesine sahip kurumlar için% 2,39 ile% 2,47, diğerleri için Fed rezervine göre% 2,46 ile% 2,56 arasında değişiyordu.
- Ticari kağıt pazarı büyüyor ve yatırımların çoğu birincil para piyasası fonları (MMF) üzerinden gerçekleştiriliyor.
Sonuç
Ticari senet, kısa vadeli kredi almak için ihraç edilen kıymetli bir enstrümandır. İhraçlar, ihraççılar ve yatırımcılar üzerinde belirli kurallar ve kısıtlamalar vardır. Genellikle teminatsızdır, ancak bazen finansal varlıklarla desteklenir. Enstrümanın ihraç edildiği indirim, ticari senet getiri oranıyla sonuçlanır.
2008 krizinden sonra, yatırımcılar bu enstrümana, özellikle de varlığa dayalı olanlara olan güvenlerini kaybettiler, ancak şimdi aynı şey geri geldi. Sonuç olarak, bu belgeler geniş çapta yayınlanır ve yatırım yapılır.