NPV Avantajları ve Dezavantajları
Net bugünkü değerin avantajları, paranın zaman değerini dikkate alması ve daha iyi karar vermede şirketin yönetimine yardımcı olması, net bugünkü değerin dezavantajları ise gizli maliyeti dikkate almaması ve firma tarafından farklı büyüklükteki projeleri karşılaştırmak için kullanılamaz.
Net Bugünkü Değer (NPV), bir projenin veya bir yatırımın uygulanabilirliğini belirlemek için sermaye bütçelemesinde kullanılan indirgenmiş nakit akışı tekniklerinden biridir. NPV, nakit girişlerinin bugünkü değeri ile belirli bir süre boyunca nakit çıkışlarının bugünkü değeri arasındaki farktır. Nakit akışları, gerekli getiri oranı kullanılarak bugünkü değere indirgenir. Pozitif bir NBD iyi bir getiri, negatif bir NBD ise kötü bir getiri anlamına gelir. Aşağıda, NPV'nin avantaj ve dezavantajlarının bir özeti bulunmaktadır.
NPV kullanmanın avantajları
# 1 - Paranın Zaman Değeri
NPV kullanmanın birincil avantajı, paranın zaman değeri kavramını dikkate almasıdır, yani bugün bir dolar, kazanma kapasitesi nedeniyle yarın bir dolardan daha değerlidir. NPV altındaki hesaplama, uygulanabilirliğini belirlemek için bir yatırımın indirgenmiş net nakit akışlarını dikkate alır. Sermaye bütçelemesinde mevcut değer rakamlarının ne kadar önemli olduğunu anlamak için aşağıdaki örneği ele alalım -
Misal
Bir şirket, bir projeye 100.000 $ yatırım yapmak istiyor. Gerekli getiri oranı% 10'dur. Aşağıdakiler proje A ve proje B'nin tahmini kazançlarıdır.
- Proje A - Y1 - 10.000 $, Y2 - 12.000 $, Y3 - 20.000 $, Y4 - 42.000 $, Y5 - 55.000 $ ve Y6 - 90.000 $.
- Proje B– Y1 - 15.000 $, Y2 - 27.500 $, Y3 - 40.000 $, Y4 - 40.000 $, Y5 - 45.000 $ ve Y6 - 50.000 $.
Paranın zaman değeri dikkate alınmazsa, aşağıdaki tabloda gösterildiği gibi, projelerin karlılığı toplam girişler ile toplam çıkışlar arasındaki fark olacaktır -
Bu rakamlara bakılırsa, Proje A, 129.000 $ 'lık net giriş ile karlı kabul edilecektir.
Aynı örnekte, ancak paranın zaman değeri dikkate alınırsa,
*% 10 indirimli
Proje B'nin, 49.855 $ 'lık iskonto edilmiş net giriş ile gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değeri açısından daha karlı olduğu açıktır. Bu nedenle, bir şirket için ideal yatırımın daha doğru bir şekilde belirlenmesi için paranın zaman değerinin dikkate alınması esastır.
# 2 - Karar Verme
NPV yöntemi, şirketler için karar verme sürecini sağlar. Yalnızca aynı büyüklükteki projelerin değerlendirilmesine yardımcı olmakla kalmaz, aynı zamanda belirli bir yatırımın kar veya zarar getirip getirmediğini belirlemeye de yardımcı olur.
Misal
Şu örneği ele alalım -
Bir şirket, belirli bir girişime 7500 $ yatırım yapmakla ilgileniyor. Gerekli getiri oranı% 10'dur. Aşağıdakiler, girişimin öngörülen girişleridir -
Y1 - $ (500), Y2 - $ 800, Y3 - $ 2300, Y4 - $ 2500, Y5 - $ 3000.
Projenin NBD'si ( formül kullanılarak hesaplandığı gibi) = $ (1995,9)
Söz konusu durumda, nakit çıkışının bugünkü değeri, nakit girişlerinin bugünkü değerinden daha yüksektir. Bu nedenle uygulanabilir bir yatırım seçeneği değildir. NPV'nin diğer bir avantajı, maksimum getiri sağlayan girişimlere yatırım yaparak işletmenin kazancını maksimize etmeye yardımcı olmasıdır.
Net Bugünkü Değeri Kullanmanın Dezavantajları
# 1 - Gerekli Getiri Oranını Hesaplamak için Kural Belirleme Yok
NPV'nin tüm hesaplaması, gerekli getiri oranını kullanarak gelecekteki nakit akışlarını bugünkü değerine indirgemeye dayanır. Ancak, bu oranın belirlenmesine ilişkin bir kılavuz bulunmamaktadır. Bu yüzde değeri şirketlerin takdirine bırakılmıştır ve yanlış bir getiri oranı nedeniyle NPV'nin hatalı olduğu durumlar olabilir.
Misal
100.000 $ 'lık yatırımı olan ve aşağıdaki girişlerle bir proje düşünelim -
Y1 - 10.000 $, Y2 - 12.000 $, Y3 - 20.000 $, Y4 - 42.000 $, Y5 - 55.000 $ ve Y6 - 90.000 $.
Aşağıdaki tablo, şirket tarafından farklı bir getiri oranı seçildiğinde NPV'deki değişiklikleri göstermektedir -
Yukarıdaki tabloda gösterildiği gibi, getiri oranındaki değişiklikler NBD değerleri üzerinde doğrudan bir etkiye sahiptir.
Diğer bir dezavantaj, NPV'nin getiri oranındaki herhangi bir değişikliği hesaba katmamasıdır. Geri dönüş oranı, bir proje süresince sabit kabul edilir ve geri dönüş oranındaki herhangi bir değişiklik, yeni NBD hesaplamasını gerektirir.
# 2 - Farklı Boyutlardaki Projeleri Karşılaştırmak İçin Kullanılamaz
NPV'nin diğer bir dezavantajı, farklı büyüklükteki projeleri karşılaştırmak için kullanılamamasıdır. NPV, yüzde değil, mutlak bir rakamdır. Bu nedenle, daha büyük projelerin NBD'si kaçınılmaz olarak daha küçük boyutlu bir projeden daha yüksek olacaktır. Daha küçük projenin getirileri yatırımına göre daha yüksek olabilir, ancak genel olarak NBD değeri daha düşük olabilir. Bunu aşağıdaki örnekle daha iyi anlayalım -
Misal
- A Projesi 250.000 $ yatırım gerektirir ve 197.000 $ NPV'ye sahipken,
- B Projesi 50.000 $ yatırım gerektirir ve 65.000 $ NPV'ye sahiptir.
Mutlak rakamlara bakıldığında, proje A'nın daha karlı olduğu sonucuna varılabilir, ancak proje B'nin yatırımına göre daha yüksek bir getirisi vardır. Bu nedenle, farklı büyüklükteki projeler NPV kullanılarak karşılaştırılamaz.
# 3 - Gizli Maliyetler
NPV yalnızca belirli bir projenin nakit girişlerini ve çıkışlarını dikkate alır. Belirli bir proje ile ilgili olarak ortaya çıkan gizli maliyetleri, batık maliyetleri veya diğer ön maliyetleri hesaba katmaz. Bu nedenle, projenin karlılığı çok doğru olmayabilir.