Artımlı Nakit Akışı nedir?
Artımlı nakit akışı, yeni bir proje kabul edildikten veya sermaye kararı alındıktan sonra gerçekleşen nakit akışıdır. Başka bir deyişle, temelde yeni sermaye yatırımı veya bir projenin kabulü nedeniyle operasyonlardan kaynaklanan nakit akışında ortaya çıkan artıştır.
Yeni proje, yeni bir ürün tanıtmaktan fabrika açmaya kadar her şey olabilir. Proje veya yatırım, pozitif artan nakit akışıyla sonuçlanırsa, şirketin mevcut nakit akışını artıracağı için şirket bu projeye yatırım yapmalıdır.
Peki ya bir proje seçilecekse ve birden fazla proje pozitif artan nakit akışına sahipse? Basit, en yüksek nakit akışına sahip proje seçilmelidir. Ancak, bir proje seçmek için tek kriter ICF olmamalıdır.
Artımlı Nakit Akışı Formülü
Artımlı Nakit Akışı = Nakit Girişi - İlk Nakit Çıkışı - Gider
Bileşenler
Bir projeyi değerlendirirken veya o projenin nakit akışlarıyla analiz ederken, sadece o projeden gelen girişlere bakmak yerine bütünsel bir yaklaşıma sahip olmak gerekir. Dolayısıyla artımlı nakit akışının üç bileşeni vardır -
# 1 - İlk Yatırım Harcaması
Bir proje veya iş kurmak veya başlatmak için gereken miktardır. Örneğin: Bir çimento üretim şirketi XYZ şehrinde bir üretim tesisi kurmayı planlıyor. Bu nedenle, arazi satın almaktan ve bir tesis kurmaktan ilk torba çimento üretmeye kadar tüm yatırımlar ilk yatırım kapsamına girecek (ilk yatırımın batık maliyeti içermediğini unutmayın)
# 2 - İşletme Nakit Akışı
İşletme nakit akışı, söz konusu proje tarafından üretilen nakit miktarı, işletme ve hammadde gideri düşülerek ifade edilir. Yukarıdaki örneğe bakacak olursak, çimento poşetlerinin hammaddeden daha az satılmasıyla elde edilen nakit ve işçilik ücretleri, satış ve reklam, kira, onarım, elektrik vb. İşletme giderleri işletme nakit akışıdır.
# 3 - Son Yıl Nakit Akışı
Terminal nakit akışı, projenin veya işin sonunda, söz konusu projenin tüm varlıklarının elden çıkarılmasından sonra ortaya çıkan net nakit akışını ifade eder. Yukarıdaki örnekte olduğu gibi, çimento üreticisi şirket faaliyetini durdurmaya ve tesisini satmaya karar verirse, aracılık ve diğer maliyetlerden sonra ortaya çıkan nakit akışı terminal nakit akışıdır.
- Dolayısıyla, ICF, iki veya daha fazla proje arasında belirli bir süre boyunca net nakit akışıdır (nakit girişi - nakit çıkışı).
- NPV ve IRR, sermaye bütçeleme kararları almak için diğer yöntemlerdir. NPV ile ICF arasındaki tek fark, ICF'yi hesaplarken nakit akışlarını indirgemememiz, oysa NPV'de indirgememizdir.
Örnekler
- ABD merkezli bir FMCG şirketi XYZ Ltd., yeni bir ürün geliştirmek istiyor. Şirketin sabun ve şampuan arasında bir karar vermesi gerekiyor. Sabunun nakit akışının 200000 $ ve Şampuanın 300000 $ olması bekleniyor. Sadece nakit akışına bakıldığında Şampuan kullanılır.
- Ancak, gider ve ilk maliyet düşüldükten sonra, Sabun'a göre daha fazla masraf ve başlangıç maliyeti olduğu için Soap 105.000 $ 'lık artan bir nakit akışına ve 100.000 $ Şampuan'a sahip olacak. Dolayısıyla, yalnızca artan nakit akışlarıyla hareket ederek, şirket sabun geliştirme ve üretimini üstlenecekti.
- Yeni bir projeyi kabul etmek, diğer projelerin nakit akışında bir azalmaya neden olabileceğinden, bir projeyi üstlenmenin olumsuz etkileri de dikkate alınmalıdır. Bu etki, Yamyamlaştırma olarak bilinir. Yukarıdaki örneğimizde olduğu gibi, şirket sabun üretimine giderse, mevcut sabun ürünlerinin nakit akışındaki düşüşü de dikkate almalıdır.
Avantajlar
Bir projeye yatırım yapıp yapmama veya mevcut projeler arasından hangi projenin getiriyi maksimize edeceği kararına yardımcı olur. Net bugünkü değer (NPV) ve İç getiri oranı (IRR) gibi diğer yöntemlerle karşılaştırıldığında, Artan nakit akışının, iskonto oranının herhangi bir komplikasyonu olmadan hesaplanması daha kolaydır. ICF, NPV gibi sermaye bütçeleme teknikleri kullanılırken ilk adımlarda hesaplanır.
Sınırlamalar
Pratik olarak artan nakit akışlarının tahmin edilmesi son derece zordur. Tahminlerin girdileri kadar iyidir. Ayrıca yamyamlık etkisi varsa tahmin edilmesi zordur.
İçsel faktörlerin yanı sıra, bir projeyi büyük ölçüde etkileyebilecek ancak hükümet politikaları, piyasa koşulları, yasal çevre, doğal afet vb. Gibi tahmin edilmesi zor olan ve artan nakit akışlarını öngörülemeyen ve beklenmedik şekillerde etkileyebilecek birçok dış faktör vardır.
- Örneğin - Tata Steel, Corus'un yüksek kaliteli çelik üreten Avrupa'nın en büyük çelik üreticilerinden biri olması ve Tata'nın düşük kaliteli bir çelik üreticisi olması nedeniyle, Corus grubunu 2007 yılında 12.9 milyar $ karşılığında satın alarak Avrupa pazarına girmek için satın aldı. Tata, iktisaptan kaynaklanan nakit akışlarını ve faydaları tahmin etti ve ayrıca satın alma maliyetinin Avrupa'da kendi fabrikasını kurmaktan daha düşük olduğunu analiz etti.
- Ancak birçok dış ve iç faktör, Avrupa'da çelik talebinde bir düşüşe neden oldu ve Tata's, Avrupa'daki satın aldığı tesisini kapatmak zorunda kaldı ve devraldığı işlerin bir kısmını satmayı planlıyor.
- Bu nedenle, Tata Steel gibi büyük şirketler bile piyasa koşullarını doğru bir şekilde tahmin edemedi ve tahmin edemedi ve sonuç olarak büyük kayıplar yaşadı.
- Bir proje seçmek için tek teknik olamaz. ICF kendi başına yeterli değildir ve ICF'nin TVM'yi düşündüğünden farklı olarak NPV, IRR, Geri Ödeme süresi gibi eksikliklerinin üstesinden gelen diğer sermaye bütçeleme teknikleriyle doğrulanması veya birleştirilmesi gerekir.
Sonuç
Bu teknik, projeleri taramak için başlangıç aracı olarak kullanılabilir. Ancak sonucunu doğrulamak için başka yöntemlere ihtiyaç duyacaktır. Eksikliklerine rağmen projenin uygulanabilirliği, karlılığı ve firma üzerindeki etkisi hakkında fikir verir.